首创期货：金属周跌幅大 突发因素需消化

　　[世华财讯]上周，内外盘有色金属大幅下挫，LME铜录得自2010年6月以来最大单周跌幅，全周自9900美元最低跌破9000关口，全周跌幅接近6%；供应过剩压力大的伦锌遭到强抛售，上周急挫8.35%；而前期拟需势突破2600美元的铝价，追随原油价格及其它基本金属疲弱表现，上周五最低触及60日均线即2500美元低点。

　　由于上周五，技术上，LME铜在跌至8992美元后，一路回吐跌幅，尾盘重新收回9260美元，再收长下影线，市场对基本金属中预期基本面最为紧俏的铜品种是否止跌关注度大。以外盘铜价高低点看，短期铜价已自10180美元纪录高点最大下滑了11.7%。

　　从跌幅看，10%的跌势在中长期铜价的表现中，比较正常，后期铜价企稳，还是继续下探打开更大跌势，需要判断引致此波跌势的阶段性因素的影响程度。而考虑到影响着市场交易情绪的各类宏观、周边、突发因素，上周金融市场复杂、多变；以致延续到本周，思绪交错，这其中，既要判断高油价、欧债危机以及中国进一步紧缩的忧虑，也要看全球金融市场、避险资金如何消化日本强震的潜在影响。

　　目前，日本强震已导致工厂停产，这包括有色精炼厂、大型钢企、汽车企业等等，东京地区今日开始“轮流停电”，工业品供需短期停滞，从原料角度考虑，铜精矿、铁矿石等可能受到日本企业停产影响，转运中国，国内工业品上游现货原料供给可能相较宽松。而日本原油需求排名第三，因担忧日本强震恐损及需求，在中东危机暂时搁置的情况下，纽约4月原油跌至100美元以下。

　　就中长期潜在前景，美国股市对日本强震的反应乐观，继上周四大幅下挫后，周五因预期日本重建需求，美国三大股指低开后走高。但当时，日本遭损的情况并不明确，短期金融市场可能继续对这两日逐渐暴露的损失评估再做反应。

　　眼下，日本震后影响由“海啸”转至“核泄漏”，日本1/3电力由核电供应，因地震带来的核安全问题正被广泛讨论，较长时间考虑，尽管油价暂时因担忧日本需求而承压，但未来后市，日本使用原油和成品油提供电力的潜在需求也在增大。而德国已打算对境内核电站进行安全评估。另外，北非、中东问题未有解决，只是投资者目光暂时转移。上周原油价格下挫3%后，中长期的看涨因素，没有改变，继续对高油价保持警惕。

　　总之，在日本强震发生前，原油问题、欧债问题重被揪出、中国2月的贸易逆差以及仍然高企的CPI压力，已经令金融市场承压明显。美国股市，需要聚焦其自身经济数据的“由盛转平”，尽管美国零售销售录得10个月来最大增幅，但消费者信心指数大大不及预期，也令投资者质疑美国消费的韧性。技术上，道指、标普仍直面关键的60日均线。本周，美国经济数据将主要围绕通胀、房地产及地区联储先行制造业指标，另外，美联储将在周三凌晨发表新的对利率、宽松货币政策的看法。

　　至于美元指数，金属走势对其敏感度不大，美元在当前关键区域的表现，将围绕欧债、自身指标以及日本资金是否回流的影响。周一，日本金融市场全部开放，日本央行已在早盘向银行系统注入2400亿人民币流动性，这有利于安抚金融市场情绪。

　　国内将主要警惕两会结束后的紧缩政策，金属市场在6.9-7万的表现，将取决于部分现货买盘的出现。除去日本强震，综合来看，目前环境与去年4月铜价下滑曾出现的“二次探底”忧虑相似度高，当前市场呈现的忧虑情绪属于中期阶段性性质，延续时间较长，在铜价下跌10%后，仍可能阶段性的打开更大的下跌幅度。

　　审慎起见，LME铜首先关注9050-9320区域，上方强阻力9400美元；沪铜本周可能率先完成换月，1105合约7万为承压，但下方6.9万技术支撑并不强，上方明确阻力7.1万。沪铝再1.66-1.69万间振荡，主动性不强。沪锌1105合约上冲1.8万无力，首先看1.75-1.76万振荡及铜价表现，如选择向下，将可能继续下探1.7万。操作上，笔者建议保持空头思路。

　　(刘洋 编辑)