沪铜增仓下跌 后市仍有下跌空间

　　上周LME期铜一改前期高位震荡格局，大幅下挫，击穿60日均线支撑，形成破位下跌之势，且周五盘中一度跌破9000整数关口，最低跌至8992美元/吨，截至上周五收于9260美元/吨。

　　库存方面，LME库存周五增加400吨至425875吨.LME铜库存较2010年底的377550吨上升至目前的425875吨，增加了48325吨。国内现货市场上，今日长江现货报价68750-68800元/吨，平水铜升150，升水铜升200。

　　日本3月11日发生9级强烈地震，地震导致日本经济受到严重影响。日本为全球第三大经济体，主要的原料均需要依赖进口，经济活动的降温将会减少大宗商品原料的需求，需求的下降或对商品价格带来下降的压力。日本是主要的有色金属消费地，铜和铝这两种金属均需要从国际市场上进口。从目前的报道来看，日本两家大型铜炼厂因电力中断而停止运营，令人担心铜供应中断。而需求方面，汽车和一些大企业均有停产的动作，可能会对有色金属的消费打击更大，有色金属短期将承压。

　　整体来看，日本此次的地震短期对商品市场的影响较为负面，多数商品原材料的价格将承压，不过随着灾后经济的复苏，影响将会逐步减弱。商品价格将会重新回到供给和需求面上来。由于灾后重建的需要，以及市场对汽车、电子等产品的需求提升，将拉动有色金属价格回升。日本是铝消费大国，2008年铝消费量为225万吨，仅少于中国的1241万吨和美国的562万吨。日本铝全部依赖进口，在日本铝消费结构中，汽车等交通机械是最大消费群，2009年占日本铝消费的38.7%。日本目前铜产能为130万吨左右，每年消费量在90万吨左右，灾后重建对于铜的拉动可能不像铝那么大。

　　从今日盘面走势来看，沪铜小幅高开，后反弹至5日均线处受阻回落，跌破69000关口，主力合约1006最低跌至68000，截至午盘收于68500.从技术图表上来看，沪铜跌破71000颈线位，已出现头肩顶的头部信号。从目标价位测试来看，沪铜1106主力合约的下跌目标为65000元，这意味着铜价将进入中级调整格局。从今日成交情况来看，沪铜大幅增仓，且出现放量迹象，铜价增仓下行，预示着后市铜价仍有下跌空间。操作上，目前做空铜的时机已经到来，建议前期空单继续持有，尚未建仓的投资者，可以逢高做空，上方的压力位在70000附近。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货

　　冯凯