加大利率手段力度 消除房价物价上涨货币基础

　　余丰慧

　　国务院总理温家宝在人大四次会议记者会上说：“还是要控制货币的流动性。我想补充一点，对于物价这一点也是重要的，也就是说消除房价物价上涨的货币基础。”(3月14日 新华网)。

　　当前，高物价、高房价一个主要原因是货币超发造成的。货币超发包括两个方面：一是主动投放货币，二是被动投放货币。2009年为了应对金融危机仅信贷投放就达到将近9万亿元。可以说，历年信贷投放量都在8万亿左右，增长速度都保持在17%以上。这么大的信贷投放量，市场流动性泛滥可想而知。高物价、高房价导致的投机投资趋利机会增多，而长期维持负利率水平，一些资金被迫从金融大笼子里流到房地产、股市以及农副产品市场投机，增大了社会整体流动性规模。

　　这几年，被动基础货币投放量直线上升。中国外汇储备已经达到2.8万亿美元，据有关机构测算被动投放的基础货币达到20多万亿人民币。可以说，货币投放基础规模过大是造成通胀和高房价的主因。

　　应对高物价高房价必须从管住货币、回收过剩流动性着手。从根本上说，要转变经济增长方式，要扭转顺差过大，外汇储备增长过快过多的局面，遏制被动大量发行货币的现状。但是，转变经济增长方式是长期任务，非一朝一夕能够完成。同时，如果采取人民币过快升值办法来扭转贸易顺差过大，则必将对国内出口企业造成沉重打击，甚至造成出口这驾马车完全停滞，这对于中国经济无疑是不利的。因此，必须在保持人民币汇率改革渐进、可控基础上，把管住货币、回收社会整体过剩流动性的重点放在货币工具上。

　　首先是管住信贷投放。这里面就要求采取间接手段遏制商业银行信贷投放冲动。这个手段就是存款准备金率手段。对于信贷投放过快、投放量过大的商业银行实行差额准备金率制度，把其内部富裕流动性冻结到央行。经过去年至今央行8次上调存款准备金率，信贷投放过猛过快得到了初步遏制，据有关部门透露，2月份信贷投放在5000亿元左右，比去年同期少一半。如果按照这个投放速度，全年信贷投放控制在7万亿以内，信贷对物价房价的冲击基本可以减弱。

　　其次，必须管住社会总体流动性，将社会总体过剩流动性吸引到金融的大笼子里。要有足以吸引社会流动性进入笼子里的利益“诱惑”，这就要求必须改变当前的负利率状况。2月份CPI同比上涨4.9%，当前一年期存款利率为3%，说明负利率高达1.9个百分点，如此负利率水平如何吸引社会过剩流动性进入金融笼子里呢？消除高物价高房价的货币基础必须再次动用利率手段，应该考虑再次提高利率，起码应在CPI涨幅超过5%后果断加息。

　　总之，降服高物价、高房价这“两只老虎”必须消除其货币基础，其中存款准备金率、利率都有上调空间，特别是利率手段力度应该加大。