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国泰君安:上调厦门港务盈利预测

发布时间:2011年03月16日 14:27 | 进入复兴论坛 | 来源:国泰君安

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国泰君安国际 李雯

  预期2010年盈利同比增长50%左右。厦门港务此前公告业绩预增,预期 2010 年未经审核净利润同比增长约50%左右。由于公司2009年净利润约为2.05亿元人民币,对应09年每股盈利为0.075元,因此测算公司2010年净利润大约录得人民币3.08亿元,对应每股盈利为0.113元左右。盈利增长主要由于港口货物吞吐量上升以及录得一次性资产转让收益。

  将受益于海西经济区的发展,但区域性竞争较高。从长远来看,公司将受益于海西经济区的发展。虽然目前对公司盈利的直接影响仍相对有限,但与此相关的消息更新大都对公司股价有正面作用。不过,公司面对的区域性竞争较高,区域内产能过剩的风险仍不容忽视。

   上调盈利预测和目标价。由于纳入一次性收益,分别上调10-12年每股盈利预测22.6%、3.8%和7.0%至 RMB0.113、RMB0.112和RMB0.123。目前市场对公司2010年每股盈利平均预测为RMB0.105。预期11年每股盈利小幅下降,主要由于一次性收益减少。公司当前股价已触及我们原目标价1.60港元。由于盈利上调,目标价相应上调至1.80港元,相当于1.0倍11PB,或13.5倍10PE,13.7倍11PE和12.4倍12PE。维持评级“收集”。