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天灾人祸主导黄金市场

发布时间:2011年03月22日 09:24 | 进入复兴论坛 | 来源:广发期货

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一周黄金行情回顾

  COMEX期金价格上周一度因获利了结挫至1400美元附近的两周低点。但随着中东地区“人祸未平”,日本方面又“天灾来袭”,市场避险情绪再次升温至空前的高度,COMEX期金价格周一(3月14日)高至1432.4美元。但在日本灾情不断恶化的影响下,全球股市普遍显著承压,促使投资者急于锁定金市获利以填补损失,特别是日本散户不断抛售黄金以筹集现金。大规模的抛售行情使得金价上交易日大跌至1380美元一线。黄金价格周二(3月15日)下跌2.3%,创下自1月来最大单日跌幅。其后受上市交易基金增持、实物买盘及弱势美元的提振,COMEX期金价格再度收复1400关口。周五,利比亚开战,避险情绪急升,带动金价一度站上1420美元上方。总体来说,黄金上周走势平稳,金价小幅上涨约0.96美元,周涨幅为0.07%。本周上海期金主力1106合约价格也基本保持上述走势,周五收报于299.05元,较上周末收盘价下跌了0.07元,跌幅0.02%。

  图1:SPDR持仓

图为SPDR持仓走势图。(图片来源:SPDR)

  截止至2011年3月18日,全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust持仓量至1226.40吨,继上周该ETF自2月份来再度加仓后,本周再度加仓,似有进入重新加仓周期的趋势。

  CFTC持仓分析

  图2:美指、欧元期货CFTC持仓

图为美指、欧元期货CFTC持仓走势图。(图片来源:CFTC)

  根据CFTC的数据,截止至3月15日,美元指数期货投机性净空头寸上周为6816口后,本周大幅升至14003口,对比上周猛增一倍 。欧元方面,投机性净多头寸本周为63634口,上周净多头寸为74393口,轻微下跌。根据外汇期货的头寸变化,欧元强,美元弱的局面依然维持。

  图3:COMEX期金CFTC持仓

图为COMEX期金CFTC持仓走势图。(图片来源:CFTC)

  根据CFTC的数据,截止至3月15日,黄金的商业性净空头本周为220154口,较之前水平小幅减少。未平仓合约数达507760口,继续减少。

  图4:美国10年期TIPS收益率

图为美国10年期TIPS收益率走势图。(图片来源:Stlouisfed.org)

  研究显示,黄金的收益率与美国真实利率水平存在负相关关系,通常我们用美国10年期TIPS收益率来追踪美国的真实利率水平。近期美国真是利率水平经历了年初一轮上涨后再度掉头向下,回撤到1.00%下方,上周进一步下跌,最低至082%,显示黄金将因此受益。

  我们的观点

  本周的黄金市场可以用“天灾人祸”来形容。“天灾”指的日本史无前例的地震海啸,以及由此引发的核危机;而“人祸”则是持续恶化的中东局势,沙特出兵巴林,以及沙特和也门局势持续恶化,更重要的还有以法国为首的西方列强意欲干涉利比亚。“天灾”方面,在周初曾经给予黄金很大的支持,但其后金价回落,显示日本的地震给予黄金支持有限,金价两度跌破1400美元。倒是“人祸”方面非常给力,特别是联合国设立禁飞区,利比亚政府军进军反对派大本营导致金价在周末重新飙升至1420美元。未来一周利比亚局势的恶化可能成为主导行情的主要因素,从现在的形势来看,利比亚政府军已经违抗安理会的停火令,法国等国家已经做好武装干涉的准备。一旦西方国家武装干涉利比亚,这势必导致地缘政治局面进一步的紧张,黄金比将因此受益。最近一段时间,黄金完全受到了各种突发事件的影响,行情比较难以把握。

  下周重要提示

  下周欧盟10国财长开会讨论欧洲稳定机制(ESM),以及欧盟央行(ECB)总裁Trichet在欧洲议会经济及金融委员会上进行证词陈述,而下周将会公布多项重要经济数据,现存屋宇销量 (年率 )、新屋销量(年率)和国内生产总值等等。

  广发期货 冯亮