强震对玉米影响有限

　　中粮期货 张宏

　　在3月份市场的平淡表现中，日本地震是影响价格波动最重要的因素，虽然已经过去十几天了，但笔者认为此次地震的影响后期会持续相当长一段时间。

　　日本农业资源匮乏，玉米基本全部依赖进口；和玉米相关的产品中，肉类自给率只有56%，奶制品自给率为51%，鱼贝类自给率为53%，蛋类自给率在95%以上。根据日本玉米100%进口的特点，要衡量日本玉米进口减少的幅度，更多要靠养殖、饲料的情况来判断。进口玉米中98%来源于美国，因此，日本玉米减少的进口量基本就是美国玉米出口减少的量，这会对美国玉米的平衡表产生一定的影响。

　　据日本农林水产省统计，此次受重灾的宫城、福岛等六县，2008年奶牛饲养量为20万头，占全国产量的12%；肉牛51万头，占全国总产量的15%；生猪225万头，占比20%；蛋鸡3827羽，占全国产量的18%。按照养殖数量推算，可能影响的日本饲料产量在300万吨左右，如果按照正常的饲料配比计算，那么受影响的玉米量在180万吨左右。

　　另外，从日本的饲料养殖产业分布情况看，日本配合饲料年产量为2400万吨，其中约780万吨或者三分之一的产量，都集中在东北地区受灾最严重的四大港口。其中，青森县的八户港口饲料年产量为200万吨，岩手县的釜石港口饲料年产量为30万吨，茨城县的鹿岛港口年产量为400万吨(目前鹿岛港九个装卸码头中有七个已经关闭)，宫城县的石卷港口年产量为150万吨。

　　按照这两种计算结果进行平均，此次地震对日本玉米进口的影响不会少于100万吨。而且根据畜禽的养殖规律，影响时间应该不会短于半年。目前日本北方的港口已经关闭，导致了部分玉米的延期到港，这也会影响新订单量。日本减少100万吨的玉米进口，按照美国农业部1717万吨的期末库存计算，对美国玉米的期末库存影响也很小，库存消费比依然处于近几年的低位。

　　此外，日本减少玉米的进口，必然会增加畜禽产品的进口，这会增加其进口国，如中国、巴西和加拿大畜禽产品的压力，而且会增加对原料的需求，但这需要一段时间，影响可能会在3个月后表现出来。

　　综上分析认为，日本地震对玉米的影响较小，主要是影响了玉米消费的地区差异。地震对玉米的影响应该是一个先抑后扬的过程，结合中国玉米稳步提高收购价的北京，一旦近期玉米下跌，宜进行买入操作。