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交银国际:电信行业移动用户月度增速略有放缓

发布时间:2011年03月23日 12:24 | 进入复兴论坛 | 来源:交银国际

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  交银国际 李志武、孙凌岚

  行业移动用户月度增速略有放缓。(1)11 年2 月,三大移动运营商的移动用户合计增加999.2 万户,净增量较1 月的1102.5 万户减少了103.3 万,月度环比下降9.37%,用户增速略有回落;(2)其中3G 用户当月净增424.7 万户,环比下降9.41%, 中国移动、中国联通和中国电信分别贡献45%、29%和26%,使3G 用户总量上升至5598.7 万户;(3)3G 新增用户贡献了42.5%的新增用户增量,与上月持平;(4)2 月中国移动新增移动用户占比较上月大幅上涨9%至56.56%,中国联通占比下降1%至19.43%,中国电信下降8%,占比为24.02%;(5)春节效应的减退使得用户数据出现波动,我们维持行业“同步”的投资评级。

  中国电信移动用户增速降至近一年来最低。(1)11 年2 月,中国电信(728.HK)新增移动用户240 万户,新增量较1 月的353 万户,下降113 万,为近一年来的最低增量;(2)2 月移动用户总量达到9645 万户,其中3G 用户在2 月增加112 万至1476 万户,较上月3G 的净增量减少了23 万, 环比下降17.04%;(3)固定电话用户在1 月基础上进一步流失86 万,至17377 万用户,流失量较1 月份扩大44 万;(4)宽带用户当月增加89 万户,增量较1 月份下滑14 万户。

  中国联通各项用户数据均有小幅下滑。(1)中国联通(762.HK)的固话用户数2 月小幅下滑,较1 月份减少了3.7 万户;(2)宽带用户当月增加65.9 万户,新增量较上月减少了31.4 万户,在行业总量中的占比也下降了6%,至42.54%;(3)移动2G 用户当月新增72.8 万,较1 月份的82.5 万略微下降9.7 万户;(4)3G 用户当月新增121.3 万,使联通3G 用户总量上升到1668 万户,较上月新增量减少19.4 万户,环比下降13.79%。

  中国移动的月度新增用户出现反弹。(1)中国移动(941.HK)2 月份的新增用户数为565.1 万户,净增量略高于上月,增加了38.8 万户;(2)TD 用户增加191.4 万户至2454.7 万户,净增量与今年1 月份相若,略微减少了1.7 万,增量保持稳定;(3)累计用户同比增长率较上月继续下降0.1%,至11.64%。