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芭田股份:核心竞争力提升

发布时间:2011年03月29日 08:15 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券报-中证网

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信达证券 郭荆璞

  2010年公司实现营业总收入15.43亿元,同比增长8.8%;实现利润总额1.27亿元,同比增长1103.57%;实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿元,同比增长772.30%;实现基本每股收益0.344元/股,同比增长782.05%。各项指标基本符合我们的预测。

  公司拟非公开发行股票不超过4,800万股(含4,800万股),发行价格不低于15.63元/股,募集资金总额不超过7.4亿元。本次发行完后黄培钊持有股本总额的比例不低于28.95%,仍为公司的控股股东、实际控制人。

  募集的资金主要用于完善公司产业链、进一步优化公司产品结构和提高公司的核心竞争力。项目方向主要为水溶性肥料、缓控释肥料和有机肥等。具体包括新建灌溉施肥项目(含“贵港灌溉施肥项目”和“徐州灌溉施肥项目”)、新建徐州年产60万吨缓释肥及35万台种肥一体播种设备项目、新建贵港年产20万吨有机肥产业化项目。项目投产后公司将进一步丰富公司的产品品种,提升公司在化肥行业中的竞争力,形成未来新的盈利增长点,以适应我国农业发展中化肥产品结构优化升级的发展战略,有利于公司实现自身的跨越式发展从去年第三季度开始,化肥行业盈利大幅回升,目前磷酸二铵继续维持高位,64%二铵前期主流成交价3200-3400元/吨,作为其替代品的复合肥盈利状况较好。受益于此,预计2011年利润将超预期,一季度预计每股收益0.2元。

  如果定向增发能在2011年完成的话,同时考虑股本摊薄的因素,预计未来项目将增厚芭田股份EPS1.0元。但我们暂时不对估值区间进行调整,原因是定向增发存在一定程度的不确定性,请继续关注我们后期的报告。继续维持“买入”评级。