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众生药业:加速全国布局 望缔造跨越式发展

发布时间:2011年03月31日 16:24 | 进入复兴论坛 | 来源:证券时报网

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第一创业 刘晓明

  众生药业3月29日发布2010年年报。

  公司2010年实现营业收入6.41亿元,同比增长16.16%,实现利润总额1.53亿元,同比增长33.47%,归属于上市股东净利润1.32亿元,同比增长31.05%。每股收益1.1元,同比增长-1.79%。其中主要中成药产品复方血栓通胶囊的营业收入2.97亿,同比增长30.12%。众生丸营业收入1.14亿,同比增长19.06%。

  省外销售扩展增长较显著。

  报告期内公司实现主营业务收入63,849.28万元,其中广东省外实现营业收入20,175.36万元,占主营业务收入的31.60%。去年同期广东省外实现营业收入14,561.46万元,占主营业务收入的26.43%。广东省外营业收入较去年同期增加了5,613.90万元,增长了38.55%。表明公司营销网络建设项目经过一年多的投入和有序开展,省外销售已经取得了初步成效。公司正从过去以华南为主要营销区域的地区型药企,向全国布局转化。

  中成药和化学药的毛利率均稳中有微升。

  公司中成药和化学药的销售毛利率分别为73.25%和31.26%,2009年其毛利率分别为73.10%和30.52%。公司预判到原材料涨价的趋势,因此采取提前采购。到达降低采购成本的目的。因此报告期内存货期末余额为8,167.42万元,较去年同期增长80.54%。而同样观察到公司前五名供应商合计的采购金额为10,185.24万元,占年度采购总额的50.37%。前五名供应商采购金额占年度采购总额比例较去年同期的34.85%有所上升,主要也是因为公司为了稳定原材料采购价格,降低采购成本,提前采购原材料。

  看好公司全国性布局战略,给予“审慎推荐”评级。

  预计随着公司对全国市场进一步拓展、二线产品的增长,公司主营业务会保持较快的增长。加之募集资金对新产能的建设和投产,也对公司更加快速的占领全国市场予以支撑。未来公司有望缔造跨越式发展。预计2011年-2013年公司EPS分别为:1.43、1.93、2.6元。给予众生药业“审慎推荐”评级,我们会密切跟踪公司,随时根据公司经营情况调整业绩预测。