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五粮液:预收账款飙升 期望一季报见喜

发布时间:2011年04月07日 15:48 | 进入复兴论坛 | 来源:证券时报网

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民族证券 赵大晖

  公司发布年报,2010年分别实现营业收入、利润总额和归属于上市公司股东的净利润为155.41亿元、60.70亿元和43.95亿元,分别同比增长39.64%、31.80%和35.46%,EPS1.158元。

  预收账款大幅飙升。截止到2010年底,公司预收账款为71.08亿元,同比增加27.32亿元,为历年最高;大幅飙升的预收账款多少也反映了经销商对产品提价的预期。

  存货飙升三成以上,为2011年业绩增长打下基础。截止到2010年底,公司存货金额为45.15亿元,同比增加10.38亿元;大幅增加的存货可以支撑2011年业绩的快速增长。

  产品毛利率小幅上升,2011年有望继续提升。2010年酒类产品毛利率提升了3.32个百分点,随着酱酒、中高档价位产品销售规模的扩大,产品毛利率有望进一步提升。

  员工工资明显增加,销售环节尤为明显。2010年在册员工总数26478人,同比增长15.29%;支付给职工和为职工支付的现金为17.28亿元,同比增长53.33%,人均费用增长三成;销售员工数量从362人减少到292人,销售费用中的职工薪酬从4529.88万元增长到1.04亿元。

  一季度业绩有望见喜。创出新高的巨额预收账款、酱酒产品的推出,一季度业绩有望表现“亮丽”,提振二级市场信心。