黑天鹅时代基金配置法则

　　方南/文

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　　2011-4-11

　　中国的投资者不会想到，近期爆发的巨大黑天鹅事件——日本地震及核危机爆发，会距离自己那么近。事实上，当人们购买保险巨头AIG的保险的时候，不曾料到AIG会遭变卖；当投资者走进雷曼兄弟的投资银行办理金融业务的时候，也不曾预料到雷曼兄弟会破产。只能感叹一声：黑天鹅啊！你无时不在。

　　其实金融市场一向不曾风平浪静，近几年来，金融海啸、欧洲债信危机，天气剧变所造成的伤害，再加上粮食歉收、价格高涨，以及贫富国家生活水准的日渐拉大而导致的人民不满现状，继而引发政权变动等等事实都在证实这一点。一切的一切或许都在向投资者宣告，我们已步入一个常态的持续动荡时代。

　　警惕黑天鹅 配置债基

　　苏格拉底说，唯一真正的知识是知道自己的无知。在充斥着各种不确定性的21世纪，没有什么比风险意识对我们的生存更加重要。也只有在意识到风险之后，才能让投资者回归到稳健投资的原位。从这一点来说，债券基金等低风险类投资产品在资产配置中的基础作用不可忽视。南方中证50债券指数基金拟任基金经理刘朝阳女士认为，普通投资者缺乏足够的时间、精力、能力去识别风险，管理风险。利用资产配置法则，科学地搭配股票、债券等资产的比例，能有效平衡投资组合的风险与收益。

　　在系统性风险频发的情况下，最好的基金投资方法就是在投资组合中加强债券型基金的配置，为资产安装一个“稳定器”，在收益与风险之间寻求平衡。而对于一些风险偏好程度较高的投资者来说，如果未来有流动资金的使用需求，为避免短期市场波动对投资收益产生较大影响，也可考虑适当加入债券基金。

　　投资南方中证50债券指数

　　做标准低风险配置

　　诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普（William Sharp）表示：一个成功的投资，85%归功于正确的资产配置。资产配置是平衡投资组合风险与收益的有效途径之一。对于普通投资者来说，债券基金是很好的配置工具。而在基金发行市场，风险更低的创新债基也受到投资者重点关注，南方中证50债券指数基金集众多创新元素受到投资者广泛关注，该基金不仅是国内首只债券指数基金，也是国内首只采用LOF模式的债券基金，同时也是当前市场中较为稀缺的纯债基金。

　　著名的基金研究专家王群航在研究报告中指出，南方中证50债基通过被动式指数化投资以实现跟踪中证50债券指数。中证50债券指数成份债券共50只，其中国债和央票约占30%，金融债约占50%，企业债和短期融资券约占20%。

　　他表示，中证50债券指数成份券数量适中，流动性强，具有较强的可投资性，并且能综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场的整体情况，降低了债券市场非系统性风险。同时，南方中证50债基完全不参与股票投资，规避了非纯债的债券型基金因投资股票带来的风险，相对非纯债的债券型基金风险更低，收益更加稳定。

　　他指出，截至2011年3月18日，中证50债券指数的收市点位为115.18点，相当于自成立以来的年均收益率能够稳定地高于4％。相对于加息之前过去三年间的基础市场利率水平来看，这是一个较好的收益率水平。