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金融街:低估的战略筹码

发布时间:2011年04月11日 16:48 | 进入复兴论坛 | 来源:证券时报网

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招商证券贾祖国 孟群 洪俊骅

  2010年业绩符合预期:2010年主营收入81.1亿(YOY30.2%),归属母公司利润17.8亿元(YOY30.5%),EPS0.59元,基本符合我们先前0.58元的预期。

  公司房地产开发业务发力:公司的项目储备主要在北京、天津、重庆和惠州,权益建面约678万平。2010年公司销售额为162亿(YOY54%)。公司2011年计划竣工面积110万平米(YOY48.6%)。预计2011年房地产开发业务结算额为161.98亿(YOY131.4%)。

  公司持有物业发力:2010年公司出租物业实现营业收入4.4亿元(YOY52.9%)。预计2011年达到7.62亿元(YOY73.2%)。

  投资评级及估值:公司在北京金融街地区有65万平建面左右的持有物业。公司RNAV为18.2元。按目前30.3亿的股本,我们预计公司2011到2013年公司EPS分别为0.84元、1.25元和1.38元。目标价按10倍PE估值,也即为8.4元,维持公司股票“强烈推荐—A”的投资评级。

  风险提示:行业调控超预期导致量价低迷。