机构网下打新冷冰冰 国电清新中签率畸高

打新曾是香饽饽，如今机构冷冰冰 50%，国电清新中签率“畸高”

　　新股 “破发潮”愈来愈猛，机构网下打新亏多赚少，这使得如今机构资金参与网下打新越来越谨慎。昨天，即将在中小板上市的国电清新发布了网上摇号中签率为2.1%。而根据公司前天发布的网下摇号中签及配售结果公告，其网下中签率达到50%，创下中小板新股网下中签率新高。

　　看看本周上市的4只新股，首日破发的达3只，破发率达75%。4月份以来上市的8只新股，破发的达6只，比例刚好也是75%。如此惊人的破发率，难怪机构打新时要考虑再三了。

　　中小板网下中签率创纪录

　　根据公告，在参与国电清新初步询价的76个配售对象中，提交有效申报价格的仅20个，通过摇号共有10个配售对象中签，每个中签号码可以认购76万股国电清新股票。也就是说，国电清新的中签率达50%，创下了中小板网下中签率新高。

　　之前，自2009年6月IPO重启以来，A股网下中签率最高的是去年11月下旬发行的大连港，中签率为63.39%；中小板网下中签率最高的是今年2月份发行的徐家汇，中签率为47.62%；创业板网下中签率最高的是2月份发行的华峰超纤，为24.39%。国电清新的中签率刷新了中小板新股的中签率纪录。

　　国电清新的主营业务为燃煤电厂烟气脱硫装置的建造和运营。不过，鲜亮的环保概念掩盖不了公司高发行价和高市盈率的事实，公司的发行价为45元，83.3倍的发行市盈率，排在今年已发行的100多只新股中前列，均排在第18位。

　　在网上中签的10家机构对象中，给出67.5元最高报价的中原信托公司“幸运”中签，其他中签的机构包括摩根士丹利、南方基金、诺安基金等旗下产品以及西南证券等。

　　中小散户网下打新的热情则并没有明显降温。公告显示，国电清新的网上中签率为2.1%。4月6日发行的聚光科技、聚龙股份中签率均不到1%。

　　五成新股破发，机构博弈加剧

　　国电清新网下打新的高中签率，实际上反映了主承销商与打新机构之间的博弈进一步加剧。

　　公告显示，根据主承销商海通证券向询价对象提供的投资价值研究报告，结合相对估值和绝对估值方法，研究员认为公司合理价值区间为59.4~72.6元/股。但在询价时，除了两家信托公司给出的报价高于60元外，大部分询价对象的报价在30元到40元之间，比主承销商给出的估值下限折让了三分之一以上。中国人寿资产管理公司甚至给出了17.5元的超低价，比主承销商给出的估值下限折让了70%以上。最终确定的45元的发行价，与主承销商给出的估值下限59.4元相比也出现了24%的折让。

　　今年以来，由于市场风格逐渐向“二八”转换，中小盘股的泡沫不断受到挤压，使得中小板、创业板新股破发现象迅速蔓延。而机构之间博弈的加剧，正是新股破发愈演愈烈的结果。机构网下打新有3个月的锁定期，机构盲目打新的结果，很可能是“搬起石头砸自己的脚”。

　　统计显示，今年以来上市的98只新股中，首日破发的达到33只，占比达33.67%。上市以来至今仍破发的达48只，占比近50%。其中上市已超过3个月的16只新股(也就是机构网下打新已解禁的新股)中，3个月后破发的达9只，占比56.25%。这16只新股中，跌幅超过10%的就有4家。最惨的是沪市发行第一高价股华锐风电，以昨天的收盘价计算，比发行价下跌17.92%。其次是创业板新股振东制药和秀强股份，跌幅分别为16.19%和15.49%。上市3个月后没有破发的7只新股中，除海南橡胶涨幅超过100%外，其余均不到30%，涨幅最少的恒泰艾普和天立环保只有0.53%和1.66%。