约翰-德兹克：经济快速增长拉动资金结构性流入

　　新浪财经讯 在15日的博鳌亚洲论坛“应对资本流入：热钱与泡沫”分论坛上，奥维咨询首席执行官约翰·德兹克表示，新兴国家经济增长快拉动了了资金长期结构性流入。

　　对话实录：

　　秦朔(微博)：各位朋友，我们这一场应对资本流入·热钱和泡沫现在开始。我是《第一财经日报》总编辑秦朔，本次论坛有六位嘉宾：

　　富达资产管理投资总裁安东尼·博尔顿；

　　奥维咨询首席执行官约翰·德兹克；

　　中国工商银行董事长姜建清(专栏)；

　　美银美林董事总经理、中国区执行总裁刘二飞；

　　日本欧力士集团董事长兼首席执行官宫内义彦；

　　博茂集团(Permal)董事长、行政总裁艾萨克·苏埃德。

　　关于热钱与泡沫：应对资本流入。在博鳌亚洲论坛讨论这个话题是基本逻辑是金融危机以后，西方很多国家采取量化宽松的货币政策，带来全球流动性非常充沛，当时很多资本向美国回流避险，之后，这些年向新兴国家、新兴市场流入，尤其是人民币升值潜力以后，会不会造成热钱泛滥？会不会造成资产泡沫爆发？等等这样的问题，我们今天围绕的重点是这样的。首先有请嘉宾对最近这段时间全球资本流动在你们的印象中，是不是觉得全球资本流向新兴市场，新兴市场当中特别青睐中国，你们认为这是短期还是长期模式？请大家与我们分享。

　　约翰·德兹克：我赞同专家们的看法，有一些货币流动、资金流动是一种长期的现象，这里有一种推和拉的力量，我觉得这种拉的力量对中国市场和其他市场有这样的吸引力，还有这些国家的经济增长率非常高，这是一种结构性资金的流动。还有推的视角，有一些低利率和宽松的货币政策，譬如说美国和欧洲的政策，他们就起到了推的作用。他们可能是一种短期的现象，要追求短期的利益，但是我觉得结构性资本的流入，尤其是流入到中国和亚洲市场上更是长期的。

　　秦朔：刚才嘉宾提到这是结构性的资本流入趋势，大家更关心的是如果流入以后对新兴经济体，尤其讲到中国市场带来什么影响？去年我们也讨论这个问题，当时刘二飞先生都提出中国的市场没有太大的泡沫，我不知道在今天看来，你们觉得中国资本市场是什么水平？有没有受到资本流入的影响而产生了泡沫？还是说目前泡沫 依然不大？

　　约翰·德兹克：从某种程度上来说，我觉得在中国房地产市场上存在着泡沫的，其他的一些专家也提到了，我觉得泡沫的来源部分是来自于外部的资本，还有国内的一些资本，股票市场上也有这样的迹象。银行的信贷基本上也给房地产提供了很多的融资、资金的来源，中国和其他的亚洲国家一样已经采取一些措施，对于价值进行调控，从而控制泡沫。人们会觉得如果说一些东西的价值不断地提升，他们会继续进行投资，现在确实会存在这样的现象，在房地产上会存在这样的现象，将来也会有。

　　提问：我的问题是最近我们看到，香港的人民币市场发展非常快，包括市场的类型和工具都有了长足的发展。我这里有一个问题问专家，这样的资本流动流入到香港有什么影响？同时，资本流动对中国有什么影响？对于中国内部的资本市场有什么影响？

　　约翰·德兹克：我赞同刘先生的看法，资本市场在中国的发展是积极的，我们看到固定收入市场有所发展，还有替代性银行融资的方式，在亚洲也是如此。我觉得资本市场的发展，包括内陆和海外都是乐观的、积极的。也提到刚才的问题，涉及到评级和市场风险，现在市场上要去促进信誉风险的信息透明度，这是一种积极的发展，这可以去解决泡沫的问题、资本的流动和分配要更加明智。关于香港的市场，我觉得这是一种乐观的、积极的实验，人民币必须变成这种可自由兑换的，才能够有真正的变化。