交行：下半年通胀压力有望缓解

　　新华网上海4月15日电 (记者王涛)交通银行金融研究中心15日发布研究报告称，上半年通胀压力仍将处于高位，但下半年有望有所缓解，年内物价仍将呈现“前高后低、总体可控”局势。

　　国家统计局15日公布的数据显示，一季度居民消费价格指数(CPI)同比上涨5%，其中3月份CPI较2月份涨幅增加了0.5个百分点达到5.4%。

　　报告认为，有多重因素推动上半年通胀压力仍将处于高位。从国际因素看，美元量化宽松政策导致美元贬值，以美元计价的大宗商品普遍上涨，从而引发全球性的通胀压力，国内输入性通胀压力可能还会增加。

　　从国内来看，国内经济持续快速增长导致总需求过快增长，再加上房地产价格快速上涨带来的财富效应，总需求膨胀导致物价在短期内面临快速上涨压力。从货币条件来看，流动性宽松局面在短期内无法得到有效缓解。此外，人口拐点临近也带来劳动力成本普遍上升。

　　不过，同样也有多重因素有望在下半年促使通胀压力有所缓解。政府从控制货币、发展生产、保障供应、搞活流通、加强监管等方面多管齐下持续有效地治理通胀，M1增速大幅回落，在紧缩预期继续加强情况下，M1增速不可能出现再次大幅上升的情况。同时，翘尾因素的影响在年中之后将不断减弱。

　　“本轮价格上行周期从2009年7月开始，到现在已经运行了近22个月，在今年7月前后物价很可能会见顶回落。”交通银行金融研究中心研究员陆志明表示，我国从1999年至今四轮物价上行周期，每轮大致25个月左右，如果前三次周期规律仍能发挥作用的话，本轮价格上行周期已近尾声。

　　交行预计，今年上半年CPI同比的平均涨幅将维持在5%左右的高位，全年涨幅在4.5%左右，全年物价上涨仍将呈现前高后低走势、总体可控局面。

　　稳定物价和管好通胀预期是今年宏观调控的首要任务。交通银行判断，未来央行货币政策操作工具将更加灵活，仍以数量型工具为主。政策收紧的力度将减轻，利率和准备金率上调的频率会放缓，央票使用会较为频繁，汇率弹性将会加大。