衍生解码：中央调控楼市 内房股走势各异

     国家统计局公布的首季经济数据显示，3月居民消费价格达32个月以来的高位。国家统计局新闻发言人强调，，国家对房调目标明确。首季销售成绩理想理想的内房股恒大，，股价创上市新高，市场对其其认购证的关注度提高。

    文/“衍生解码”嘉宾主持陈雅羿

    我们今天专访了法国巴黎银行上市衍生产品部联席董事叶伟林先生，为大家介绍介绍香香港地区衍生产品市场的特点。首先我们关注香港地区衍生产品最新的权证和牛熊证资金流入流出情况。截至4月18日为止的五个交易日，友邦保险 (01299.HK)认购证资金流入最多，五天共录得约4,301万港元资金流出，周一有3,254万港元资金流出。恒生指数认购证五天共有3,153万港元资金流入，认沽证则有2,631万港元资金流出。中国人寿 (02628.HK)认购证五天共有3,610万港元资金流入，认沽证则有158万港元资金流入。

    牛熊证方面，恒生指数牛证五天共有1亿3,608万港元资金流入，熊证则有1亿3,846万港元资金流入。中国人寿 (02628.HK)牛证五天共有66万港元资金流入，熊证则有455万港元资金流出。A50中国基金 (02823.HK)牛证五天共有284万港元资金流入，熊证则有120万港元资金流入。

    内地3月通胀5.4% 创32个月高位

    据叶伟林分析，国家统计局上周五公布今年首季经济数据，今年首季的国内生产总值达到9.63万亿元，按年增长百分之9.7，高於市场预期，反映国家经济仍然在较快发展。但是，值得留意的是，3月的居民消费价格、也就是通胀的增长达到百分之5.4，高於市场预期的百分之5.2，而且是08年7 月以来的32个月高位。

    国家调控房地产目标明确

    根据《汇港通讯社》在4月15日的报道，国家统计局新闻发言人盛来运表示，虽然居民消费价格指数有所上涨，但由於中央对物价问题高度重视，出台了一系列物价调控措施，3月通胀数按字其实按月下降了百分之0.2，反映物价总体上是可控的。但是，他强调国家对房地产调控目标明确、态度坚定、措施有力。
部分内房股领先大市

    据叶伟林介绍，在刚过去的周日晚上，人行又再调升了增加存款准备金率50点子，，令大型银行的存款准备金率达到百分之20.5的历史新高；《明报》在4月17日引述人行行长周小川在博鼇亚洲论坛表示，虽然在去年11月以来，中央已先后6次调升存款准备金率，但官方对存款准备金率并没有绝对上限，会根据市场条件作出决定，而且适当收紧的货币政策，仍然後持续一段时间。

    至於内房股的表现，由於市场某程度上已预期了人行会再加存款准备金率，内房股在周一开市後个别发展，其中恒大地产(03333.HK)上周创了上市新高後，在周一开市初市股价反应仍然正面，成为有关板块其中一只表现较佳的股份。

    恒大首季销售理想 创上市新高

    据叶伟林介绍，恒大地产上周三公布了首季运营数据。虽然中央推出了多项调控楼市政策，但恒大的销售表现并没有受到不利影响，其中首季累计实现合约销售金额，按年增长1.36倍到198亿元，是全年销售目标的百分之28。

    受到首季销售成绩的带动，恒大的股价在上周三和周四，连续两个交易日大幅上涨，其中在上周四的单日升幅接近百分之10，创了5.54港元的上市新高，虽然其股价在上周五调整约百分之4，收市报5.25港元，但也稳守各条移动平均线以上，走势仍然乐观。

    恒大股价调整时 资金重投认购证

    据叶伟林分析，，从权证资金流来看，不少市场人士在恒大地产股价上涨时，选择先沽出看多产品锁定利润，在上周三和周四，其认购证录得约1,100万港元流出；但到了上周五，恒大股价下跌，认购证也重新获得资金关注，单日录得约750万港元流入。

    成交金额方面，虽然恒大地产的认购证成交不多，但在上周的5个交易日里，其认购证占整体权证市场的成交金额，从上周初期的百分之0.1，大幅增长到百分之0.3到0.5；认购证成交宗数，也从上周初期的300到400宗，增长到上周後期的500到900宗，反映市场对有关认购证的关注度提高。

    中国海外资金流 无明显趋势

    叶伟林表示，虽然中国海外(00688.HK)在第一季的房地产销售额，也录得百分之44的同比增幅，但其股价走势，却落後同业股恒大地产，上周只能在16元到17元附近走波幅，上周五收市报16.48港元，险守10天线水平。

    另外，中国海外的认购证在上周的5个交易日里，有两天录得资金流入，3天资金流出，总结5天的净资金流出约有34万港元；而看空中国海外的认沽证，这5天也录得约35万港元的资金流入。权证资金流没有明显趋势，可能反映投资者对这只股份暂时没有一致看法。