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房地产:逐渐进入推盘小高峰 销量环比略增

发布时间:2011年04月26日 11:20 | 进入复兴论坛 | 来源:国泰君安

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  国泰君安

  一手房销量:本周一二线典型城市整体环比回升16%。其中一线城市环比回升20%,二线城市回升13%。销量的回升,与开发商推盘量的逐渐加大有关。目前开发商定价跟随市场略有下降,逐渐进入5月推盘量的上升导致总销量逐步小幅回升。

  二手房销量:本周环比回升6%,同比下降59%。目前一二线城市的二手房交易市场交易量仍低迷,部分二手中介门店已经逐渐关闭。

  房价目前整体仍处高位,一二线政策严控城市开发商新开盘定价顺应市场略降,不限购城市持平或略涨为主。本周8个城市整体成交均价仍高位波动,一线城市成交均价环比下降2%,二线下降4%。

  去化时间上升,但库存仍处低位。销量下滑导致8个城市的一手房平均去化时间从前期的6个月上升至13个月。一手房整体可售面积相对四月中旬的最低点上升22%,但也还属于较低位。开发商的沟通看,推盘量基本下半年大于上半年,供货量在6月之后出来较多。

  行业正常环境下板块估值有一定安全边际,但若有量价中期调整则也并未完全释放风险。A股主流公司10年PE19倍,11年14倍,10年上半年均价下RNAV折6%。一线地产10年PE15倍,11年PE11倍,RNAV折15%;二线10年PE23倍,11年PE17倍,RNAV溢价1%。出租类公司10年PE20倍,11年PE16倍,RNAV折12%。

  目前整体销量略有上升,主要是推盘量的加大,及开发商顺应市场略有降价所致。限购、信贷等针对房地产行业的严控政策将持续,这在下半年供应量持续加大的趋势下,将使得项目的去化难以加速。

  目前行业的库存量仍处历史低位,去库存的压力并不大,因此在目前行业政策极其严厉之时,仍尚未是行业最困难的时候。预计随着下半年推盘持续增加的情况下,库存量将逐步上升,行业压力将持续增大。维持行业量价基本面调整和政策面严控的中期判断,维持行业中性和标配建议。

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