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沪胶将维持弱势 考验30500支撑

发布时间:2011年05月03日 09:12 | 进入复兴论坛 | 来源:中期研究院

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一、沪胶延续调整行情

  本周市场延续疲软态势,沪胶在上周停留在34500-35000附近的平台喘息,本周一突破均线系统破位下跌,本周市场一直受到五一假期期间加息和调整存准率预期的影响,整体商品呈现弱势行情。沪胶在本周一大幅回落之后,价格在32000-33000附近呈现了震荡的行情,而本周四公布了美联储会议的内容,近期内仍旧维持弱势美元不变,这也给市场以沉重的打击,美原油再次站上110美元的上方,国内商品有恢复性反弹的行情,但是国内的弱势难敌外来的利好因素,市场仍旧阴跌。另外,五一假期使得市场避险情绪再次升温,本周四沪胶日内交易活跃,成交量急剧放大,而本周最后一个交易日也有部分资金出走的现象。

  图1: 沪胶近期现货走势

图为利率走势图。(图片来源:BLOOMBERG,中期研究院)

  二、天胶季节性供应窗口打开

  1、天胶现货库存高企或打压商品价格

  去年5-6月库存从2-3月的200,000吨降至30,000-40,000吨。终端用户等待国际胶价大幅下挫后再行进场。而目前位于青岛的保税仓库的天胶库存约为150,000吨。库存大致持稳于1月水平,库存的高位主要由于下游需求不畅所致。

  目前中国买家并不急于购买进口橡胶,国内库存已经位于纪录高位水准,汽车销售增长放缓是导致库存高位的主要原因,中国汽车制造商协会表示,3月汽车销售较上年同期增长5.4%至183万辆,远低于去年同期56%的增速。中国需求放缓可能打压全球天然橡胶价格,轮胎制造商等终端用户选择使用国内库存而非进口。国际和国内市场橡胶之间的价差竟然可以达到每吨400-500美元。

  上海期货交易所橡胶库存稳步减少,从年初到上周五累计减少67%。这主要是因为上海期货交易所库存是由国内生产的橡胶组成,而近期中国冬季产量减少。相比之下,日本交易所的天胶库存却在高位徘徊。

  图2:交易所库存

图为利率走势图。(图片来源:BLOOMBERG,中期研究院)

  2、季节性供应开始大幅增加

  中国天胶消费量占到全球产量的30%以上。天然橡胶生产国协会(ANRPC)在3月报告中称,2010年国内消费量为330万吨,预计2011年消费量为350万吨。中国天胶消费量的80%以上来自于进口。目前全球主要产胶国已逐步进入割胶期,印尼、老挝、越南、我国海南南部等均已经开始割胶。

  随着新胶的上市, 天胶市场即将迎来季节性供应压力。去年以来,面对天然橡胶价格的飙涨以及国际主要产胶国出台的相应的橡胶增产计划,胶农的割胶和种胶积极性大大增加。根据天然橡胶生产国协会预估,2011年天然橡胶产量预期将达到1006万吨,高于之前预估的970万吨,主要因播种面积增加及单产提高推动。

  其中,泰国2011年橡胶产量有望达到343万吨,同比增加5.5%。而第二大产胶国印尼橡协日前也预计2011年产量将大幅提高6%—8%,达到300万吨的历史新高。越南2011年天然橡胶出口预计较去年提升5.6%至82.7万吨。今年一季度,越南橡胶出口较去年同期上升37.9%,预计达17.26万吨,而出口收益大涨134%至7.743亿美元,或均价每吨4,486美元。

  图3:中国天胶合成胶进口量

图为中国天胶合成胶进口量走势图。(图片来源:WIND,中期研究院)

  三、沪胶维持弱势,考验30500支撑

  沪胶在5月份将迎来季节性的供应压力,并且泰国南部地区的洪涝灾害正逐步缓解。另一方面,终端需求的低迷也致使投资者对于橡胶的需求有一定担忧。另外最新出炉的CPI数据再创32个月以来的历史新高,市场传闻称央行将在五一假期期间继续调整存准率或是加息。国内外均面临着流动性紧缩的压力,这使得大宗商品进入了尴尬的境地,整体表现出易跌难涨的局面。

  沪胶在前期遇到34500-35000平台之后,本周破位下跌。价格将在32000附近寻求一定支撑,目前沪胶仍旧在上涨通道的下沿活动,30500附近将是此通道的最后一道屏障。预计下周沪胶整体的趋势仍以弱势为主,将考验30500的支撑。一旦价格穿破此屏障,下一支撑为将在26000附近,从目前的情况看,30500的支撑仍旧较强。

  中期研究院 王源源