进口成本大跌拖累 郑糖延续弱势下行

　　周一美元略有止跌迹象，美国股市冲高回落，基地组织头目被击毙的消息一度让原油大幅下挫，但尾盘回升。贵金属黄金与白银均冲高回落，高位调整迹象比较明显。数据上，美国供应管理协会公布数据显示，4月美国PMI指数为60.4，高于预估的60，较3月数据略有下降。隔夜盘面来看，金属、原油期价均有所收低，CBOT农产品多在上周五大幅回升后出现小幅整理，ICE原糖期价再度下挫，盘中一度大幅下探，尾盘回升，7月合约已经下破22美分关口。

　　今天国内商品市场略有转暖，不过郑糖仍受到连续大幅下挫的进口成本拖累，今日小幅跳空低开后继续下探，盘中1109合约一度下破6700元/吨关口，午盘逐步回升。1109合约尾盘收于6729元/吨，跌91点。

　　今天糖现货市场报价多 有所下调，下调幅度在10-80元/吨不等。

　　当前国际市场来看，基地组织头目被击毙后，有可能导致市场避险欲望减弱，原油、贵金属等商品则有望借此机会步入调整，而美元则有可能阶段性转强，届时将对商品市场带来一定抑制作用。中国最新数据显示，4月份官方制造业采购经理人指数继续下跌至52.9，远不及市场预估的54，这反映出国内当前制造业面临较大压力，银根的连续收紧让企业资金显得相对紧张，同时政策的不确定性也让新投资明显放缓，国内经济一段时间内将面临放缓的局面。

　　国际糖价持续疲软，由于巴西开榨，泰国增产等因素的的拖累，国际糖价仍将维系弱势。关注20-22美分区间的支撑作用，从成本角度考虑，料难以下破20美分关口。后期可关注巴西乙醇政策的变动。

　　国内糖会召开后，市场多空分歧愈发明显，近期进口成本的连续下降给国内市场带来不小的压力，当前配额内进口完税后折算成本已经跌至5500元/吨左右，这对国内糖价的冲击是显而易见的。另外基于国内消费面的不确定性，即便市场普遍认同供给紧张的局面，但也难以在消费转暖前形成向上的公式。且国内市场面临较大的政策压力。

　　整体来看，国内市场进一步下挫回补国际糖市跌幅的空间相对有限，不过近期还将受到国际糖市偏弱格局的拖累，难以形成有效的上行攻势，近期同样将以震荡筑底为主。5月后国内市场消费将逐步回暖，这会给现货市场带来更强的支撑作用。

　　操作上建议目前以离场观望为主，不宜过分杀跌。

　　良运期货 姜大中