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政策预期打压价格 菜油区间震荡为主

发布时间:2011年05月05日 08:48 | 进入复兴论坛 | 来源:中信建投期货

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一、行情回顾

图为菜油期价走势图。(图片来源:中信建投期货)

  4月份菜油震荡走底,不过整体上跌幅有限,仍处高位,供应偏紧的格局限制了下跌空间。

  二、下月影响因素分析

  1、菜油现货价格波澜不惊

  4月国内菜油现货价格波澜不惊,全球经济环境不稳给上档带来压力,尤其是欧债危机和美国国债潜在的信用危机令市场风险偏好转弱;但是油脂整体上偏紧的供应使得下跌空间受到限制,因此整体上菜油呈现出区间震荡的格局。

  另外,去年中国对菜籽的收购价相对偏低,农户积极性已经大受打击,2011年菜籽产量将会明显下降,预计今年菜籽产量将会减少100-150万吨,尤其是去年农户出售过早利润较差,今年惜售心理可能会比较强。

  2、关注北半球天气状况

  北半球大豆产量占了全球绝大部分,而以美国和中国为代表的两大北半球主产国播种阶段,因此这一期间美、中两国的大豆产区天气将成为重点关注的对象。

  3、政策预期打压油脂价格,政府陷入两难

  今年中国农产品价格狂涨使得CPI高企,而欧美逼迫人民币升值又加大了输入性通胀的力度,一季度中国谨慎加息、积极调高准备金率亦表明中国对通胀的管理仍然较为坚决;另一方面从战略来看,中国仍然要保护物价,增强农户种植积极性,2010年中国对菜籽的收购价偏低,2011年的菜籽种植明显减少,今年国家会否继续让农户受伤还难预料,不过截止目前为止关于菜籽收购的政策尚未出台,距离新作上市已经不远,相信相关的政策可能也已不远。

  四月份中国大豆的定向销售令市场意外,因定向销售的价格为3500元,远远低于之前国家顺价销售3900元的价位,这也给市场带来了预料之外的压力。

  4、进口成本概况

  4月中国大豆进口理论成本在4300-4600左右,各大港口报价与中国大豆的价差大多保持在400左右,处于正常范围之内,两者各自的优势并不明显,但是连豆远期相较外盘大豆并无任何优势,这也意味着国内大豆仍会受到压制。

  图1 内外大豆价差

图为内外大豆价差走势图。(图片来源:中信建投期货)

  三、行情展望

  通过上文分析来看,中国新作菜籽上市日已经临近,不过受去年中国农户出售节点极差以及产量大幅减少影响,今年的惜售心理可能会很强,这将为菜油下档提供坚实支撑;美国大豆受播种面积预期下降影响也难有大幅回调,这也为中国菜油续处高位打下基础;全球经济环境仍不稳定,这可能会继续给油脂上档施加压力,因此上涨的空间同样受到限制,可能仍会保持区间震荡的格局,操作上以10000-108000之间的区间操作为主,切忌追涨杀跌。

  中信建投期货 孙晓飞