铝价上涨焦作万方弹性很大 风华高科多座稀土矿

　　NO.62：焦作万方；NO63：风华高科

　　理财周报资本市场实验室研究员 李雯珊 彭怿湄/文

　　在国家进入十二五规划时期，资源或电子元器等行业都进入了利好的发展阶段。2010年年报和2011年第一季度季报显示，这些行业的公司都获得了不错的发展。

　　焦作万方得益铝价上涨，后续发展较为强劲

　　2010年焦作万方全年生产电解铝产品为42.38万吨，实现收入55.07亿元，占主营收入比重的98.45%，电解铝产品基本实现盈亏平衡。由于铝价震荡起伏、原辅材料价格大幅上涨，2010年电力供应紧张，全年频繁大幅度限电，且上网电价大幅上涨，该公司自2010年10月起被迫限产约14万吨，将近公司产能的三分之一。

　　该公司预测，2011年计划生产铝产品41.46万吨，其中铝液33万吨，铝锭6.46万吨，铝合金棒2万吨，预计产销率为100%。

　　某证券分析师预计，“2011年继续完善产业链布局，形成煤、电、铝一体化将是公司未来工作的重点之一，这一产业链布局的好处已经初步显现出来。在政策限制，公司电解铝业务受到负面影响影响的情况下，公司持股30%的赵固能源为公司提供了高达287918万元的投资收益，占公司年度净利润的185.65%。”

　　此外，据2011年3月23日该公司公告披露，公司股东大会同意子公司焦作万方电力有限公司投资约28亿元建设2台30万千瓦热电机组，建设期2年。

　　东海证券分析师认为，“2013年该项目建成后，发电量约为42亿度，公司电力来源将全部来自自备供电和协议供电，由此减少成本4.62亿元，净利润将比2012年翻番，可缓解因供电形势紧张给公司带来的生产供电风险，降低电成本。”

　　同时对于其未来的成长性，中银国际证券分析师表示，“由于能源价格走强可使得铝价逐步走高，而公司铝业务的盈利对铝价十分敏感，因此在未来铝价上升的预期下，公司盈利有望实现较大改善；另外，收购赵固煤矿股权使得公司形成煤电铝的经营格局，可全部抵消电价上升的不利因素。”

　　风华高科新产品“层出不穷”，电子元器零部件发展耀眼

　　2010年的风华高科可谓顺风顺水，公司主营产品电子元件总销量为1193亿只，其中片式多陶瓷电容器（MLCC）、片式电阻器，片式电感器同比分别增长12.17%、25.16%和32.69%。

　　据WSTS、SIA、isuppli等各大机构对半导体市场预测，2011年全球半导体市场需求将保持稳步增长，增幅为5.1%-8.0%，这是由于全球水机出货量增长10%以上，智能手机、大尺寸液晶显示器、平板电报、LED电视、3D电视等市场需求仍将大幅增长，全球电子元器件市场增幅有望保持两位数稳步增长。

　　该公司资源优势明显，稀土是制作MLCC陶瓷瓷粉和电感铁芯、永磁体等必备材料。公司控股股东广晟资产管理公司旗下控制了广东、广西两省多地的稀土矿资源，为该公司提供稳定的稀土来源。稀土价格上涨导致该公司生产的MLCC陶瓷瓷粉、电感铁芯产品价格上扬。

　　2011年4月26日该公司公告披露，为进一步扩大公司产能，该公司计划投资约9066万元，新增月产10亿只0201MLCC技改扩产项目。该项目达产后新增销售收入约为6384万元，利润约为1769万元；另计划投资9900.6万元，用于扩建公司半导体封装测试生产线，规划建设期为一年。该项目达产后，新增半导体封装测试产能约为每年11.04亿只，新增销售收入约为1.24亿元，利润约为2394.8万元。这两个项目投资回收期约为5年。