振东制药：产能瓶颈即将突破

　　公司管理层战略清晰，能力强、动力足，按照公司2011、2012年业绩及良好的成长性给予其37倍PE，6个月目标价为45元，首次给予“强烈推荐”评级。

　　产能瓶颈即将突破，迎来巨大发展机遇。公司主要从事中药制剂、化药制剂的研发、生产和销售，随着2011年上市后募集资金的到位，公司的产能瓶颈将得到突破。募投项目达产将给公司业绩增长带来巨大弹性，跨越式增长值得期待。

　　岩舒申请加大临床用量试验项目有望明年拿下批文，产品销售或有爆发式增长。2010年岩舒注射液已通过卫生部、科技部“重大新药创制”科技重大专项“十一五”计划第一批课题立项审查，是唯一入选的抗肿瘤类药物，另外该产品申请临床加大用量的实验已进入临床2期，有望明年拿下批文，届时该产品的临床推荐和最大使用量将增长一倍，岩舒的销售收入有望大幅增长。

　　全产业链布局初具雏形，中长期更显优势。公司拥有全国最大规模的3.2万亩苦参药材种植基地，完整的中药材产业链铸就成本优势。此外，公司还拥有黄芪、连翘等多种药材的种植基地，未来主要中成药原材料都将实现自给自足，并有可能对外开展饮片销售业务。对于化学制剂产品，公司目前正在进行原料药项目车间的建设，积极实现全产业链的打造，可持续发展值得期待。 （S1480210070004）