券商晨会：本周资金面将明显趋紧

国泰君安：市场将继续低位调整

　　王虎（国泰君安证券宏观分析师）：现在我们对市场的判断，我觉得很大不确定性就在于政策是否还会进一步加码，我们觉得如果政策，因为目前整个通胀水平还是在比较高的水平上，而且五月份、六月份还有可能会往上再走，所以这个背景下，如果政策进一步紧缩的话，经济可能进一步大幅回落的可能性还是存在的。

　　这样的话，对市场可能还有比较大的冲击，所以说我们觉得整个市场的话，从趋势性来看，我们觉得可能暂时看不到什么趋势性的机会，我们觉得在目前这种比较低位的水平上会震荡调整，然后关于行业方面的话，我们觉得就是在整个经济紧缩的背景下，我们觉得重要的应该还是考虑估值的因素，包括我们对目前低估值这些大金融，包括金融还有地产，还有食品饮料，我们是建议配置的，再一个就是从整个业绩增长，可能超预期的角度来看，我们觉得化工还有造纸，可能处在一些阶段性的机会。

　　民族证券：短线反弹空间有限

　　韩浩（民族证券策略分析师）：应该说，对于整体市场我们还是偏于谨慎，那么对于本周市场，我们有这样的判断，就是因为本周的资金面会明显比较紧，那么应该看到上周重启了三年期央票，同时央行是再次上调存款准备金率，那么本周三是准备金缴款3780亿元，那么第二，就是央行的公开市场回笼力度正在加大，本周的发行将达到2100亿元，此外就是我们认为，重启的三年期央票发行利率达到了3.8%，那么，未来得操作量上我们觉得可能还有一个提升的潜力，也反应出央行通过公开市场操作这种回笼的意愿开始增强，第三点是本周开始公开市场导期的资金锐减，那么后两周公开市场到期资金只有1600亿元。

　　民族证券：本周资金面将明显趋紧

　　韩浩：那么月内剩余的到期资金只剩下2260亿元，我们认为从这三方面来看，本周市场的资金面呈现趋紧的状态，而且从今年几次上调存款准备金率来看，就是宣布上调存款准备金率当天，市场一般往往是一个低开高走，但是往往到临近缴款日的时候，市场出现一波比较短时间这样一个回调。

　　韩浩：我们认为市场在这个目前位置上，确实有一波资金开始活跃，尤其在上周五，从整体的形态上我们也看到，就是从这个2319点到2661点，做一个低点年限的话，那么上周五市场价位也是达到这个位置，开始出现反弹，我们觉得这个位置，确实有一部分资金可能会进场之前反弹，但是我们认为从目前的整个大环境来看，现在目前这种进场的资金对于场内来说，肯定只是一波很小反弹的这些，而且这部分资金可能会是呈现快进快出的局面，整体上我们认为市场目前最担心的仍然是货币政策不会转向。

　　韩浩：另外就是我们一直在强调，我们比较担心的就是从中报开始上市公司的业绩会逐步下滑，这样的话，尤其是结构性的估值仍然偏高，而且我们认为现在市场最大的风险不是来自于主板，仍然还是从这次调整来看，下跌幅度最大的中小板和创业板。