政策紧缩担忧没有缓解 期指操作难度仍然较大

　　天琪股指早评

　　市场表现：沪深两市昨日小幅下跌。上证综指早盘反弹无力随后振荡回落，收盘时重新回到5日均线以下。截至收盘，上证综指报2859.57点，下跌0.46%，沪市成交920亿元；深证成指报12158.11点，下跌0.59%，深市成交658亿元。

　　5月末或6月初加息的概率开始增加。5月初央行上调存款准备金，我们在早评中反复论述了必要性，目前来看，5月末或6月初加息的概率开始增加，主要原因是目前国内依靠行政手段控制的物价，尤其是食用农产品价格难以实质的下跌。虽然5月以来国际大宗商品期货价格出现一定的回落，输入性通胀压力有望得到缓解。但近日国家统计局发布的“50个城市主要食品平均价格变动情况”显示，5月上旬主要食品价格上涨范围较4月下旬扩大，且连续三期全面下跌的蔬菜价格出现变化，部分蔬菜价格小幅上涨。另外，上游生猪收购价格大幅上涨近60%，肉鸡价格也连续飙升，令投资者对未来通胀形势，及再度加息对流动性和经济发展等造成不利影响忧虑升温，也导致主力对股指转身上涨的空间较为悲观，场外资金迟迟不敢入市，表明对政策紧缩的担忧没有缓解。

　　操作建议：周二、周三指数连续上涨之后，在反弹形态概率增加的情况下，周四指数再次下跌，显示目前的市场难以形成一致观点，市场的操作难度仍然较大。一季报绩差公司集体露脸令投资者重新审视中国经济增长问题，同时通胀又面临猪肉价格上涨等新的难题，整体上市场参与热情不足。操作上稳健投资者保持观望，激进投资者仍在沪深300指数的3050-3150处高抛低吸。