央视网|中国网络电视台|网站地图
客服设为首页
登录

中国网络电视台 > 经济台 > 财经资讯 >

江海股份:盈利能力上升中

发布时间:2011年05月20日 16:27 | 进入复兴论坛 | 来源:证券时报网

评分
意见反馈 意见反馈 顶 踩 收藏 收藏
channelId 1 1 1

爱建证券 朱志勇

  1、国内铝电解电容器行业领先者。

  公司1993年-2009年连续十七年年销售收入在全国铝电解电容器行业排名第一,出口收入在同行中处于领先地位。1988年-2009年连续22年入选中国电子元件行业协会评选的中国电子元件行业百强企业。但同全球行业巨头相比,销售规模较小。

  2、市场整体平稳增长,进口替代空间大。

  电容器作为传统的电子元件产品,市场成熟,增速较为稳定,但是我国在消费和新兴产业投资的加大,给电容器带来新的发展空间,增速存在超预期的可能。目前国产电容器尚不能完全满足市场需求,供需缺口一直维持在27%左右,贸易逆差呈放大趋势。公司具备一定的进口替代实力,是随着的公司募投项目的施行,公司的实力将有较大提升,进口替代的实力也将增强。

  3、产品结构调整盈利能力增强。

  公司产品中工业类电容器毛利率高于消费类同时发展前景好,工业类电容器收入占比逐年上升。2010年占比达42.60%预计2011年能够达到50%以上。这将有利于公司整体盈利能力的提升。产能一直限制公司发展的重用因素,募投产能的释放将缓解公司的产能压力,进一步增加工业类产品比重,提高市场地位和盈利能力,加速公司的发展。

  4、原材料自给比例加大。

  公司控股子公司内蒙海立高压化成箔的生产能力目前20条生产线达到年产300万平方米产能,公司此次募投项目建设完成后最终达年产高性能高压化成箔600万平方米的能力,宝鸡凤翔海源储能材料有限公司将建设40条及以上高性能电极箔生产线,年产高性能电极箔660万平方米,目前宝鸡项目16条线投产。向上游的扩张有效地降低公司成本,产品竞争力加强。

  预计最终公司将实现70%的材料自给。

  5、投资建议:

  综合前面分析,我们初步预计公司2011-2012年每股业绩分别为0.84、1.20元。综合比较行业相关上市公司估值情况,我们认为对应11年35 PE左右区间较为合理。合理目标价为29.4元。我们给予“推荐”评级。