人民币基金的先天不足

　　《投资者报》记者 王月平

　　《投资者报》：对于人民币基金争抢Pre-IPO项目，你是如何看待的？

　　陈友忠：创投公司的行为可以理解，因为他们进行的是简单经济活动(逐利)，希望能用最短时间 ，最小投资获取最高回报。与美元基金长达十年的有效期相比，目前在国内募集的人民币基金有效期一般在5~7年。

　　这就意味着，如果这只基金做早期投资，并准备在创业板上市，从被投资公司有连续三年的获利记录，再到申请、过会、挂牌、退出，至少需要5~7年甚至更长时间，这可能超出基金有效期。

　　无论是VC还是PE，人民币基金投内资项目，因受到两头夹击(较短的基金有效期与较长时间的上市要求)，先天就不具备早期投资的能力。

　　《投资者报》：你如何看待创业板？

　　陈友忠：虽然创业板在最初设计时，强调“两高”(高科技及高成长性)与“六新”(新经济、新服务、新农业、新能源、新材料、新商业模式)，但从目前上市企业的行业分布看,最多的是工业制造，多数企业有传统制造业背景，并没有看到明显的鼓励创新的迹象,没有太多轻资产的新经济项目，而是向传统行业倾斜。中国创业板是否像它宣称的那样，为创业者提供更低成本融资渠道的平台？至少目前看，答案是否定的。

　　《投资者报》：对近期行业内离职现象，你怎么看？

　　陈友忠：创投行业跟会计师、律师的性质一样，也实行合伙人制度，其含义是每一个合伙人都是独立的作战体，帮企业赚钱，这不是传统的金字塔式运作。

　　在这种情况下，合伙人之间更多的是互通交流、说服别人，需要妥协与磨合，由一个人照顾另外一个人的想法。

　　目前，外面有太多机会和诱惑，很多人在磨合过程中就放弃了。而离职实际上并没有谁对谁错，只是放弃了互相妥协与尊重。如果从内部因素考虑的话，我认为“家家有本难念的经”，可能外部环境影响更大一些。

　　《投资者报》：这与薪酬有关吗？

　　陈友忠：应该有关，假如说，有一个地方给你1万块，另一个地方是2万块，那你很可能会考虑离职，其实创投行业的人的跳槽跟其他行业是一样的。

　　如果在某个基金，领导不够尊重你，工资待遇也不够理想，或者没有学习的环境，对于投资人来说，他遇到合适的机会就会跳槽。

　　《投资者报》：你是否赞同跟投制？

　　陈友忠：不同公司有不同设计，我没有办法充分了解。不过我想这需要分开来看，合伙人一般在公司时间比较长，适合跟投一些项目，但是对于基层员工，他们可能更看重短期回报，因此你跟他们去谈跟投六七年后的可能回报，这不太现实。因此，只能在他们的薪水上制定一个年终奖励，同时，如果他们做成一个项目，再实行一定奖励。

　　坦白来说，从投资经理来看，外资和内资的确有一定的工资差距，但这个差距正逐渐拉平。

　　不过，在我们公司并没有跟投政策，我们完全不准跟投，我们的观点是，专业经理人应全力为LP服务，如果同仁有投资意愿，那就参与基金的投资，作一个小LP。

　　此外，跟投也分很多种，是强制性跟投还是选择性跟投，如果是你自己跟投，你的钱投入之后，由于这个份额由公司控制，因此没有上市的话你是拿不到钱的，而这个企业能否上市，很难控制，风险也很大，所以我们不鼓励跟投。