央视网|中国网络电视台|网站地图
客服设为首页
登录

中国网络电视台 > 经济台 > 财经资讯 >

铜价弱势反弹 短期仍将反复

发布时间:2011年05月23日 09:16 | 进入复兴论坛 | 来源:中期研究院

评分
意见反馈 意见反馈 顶 踩 收藏 收藏
channelId 1 1 1

  上周四央行再度提准使得市场短期内出现政策真空,这也使得铜市弱势反弹。沪铜本周虽一度下探至65000一线,但短期内空头无力再度打压,部分空头离场使得铜价呈现弱势反弹之势。本周沪铜主力合约1107最高上冲至68000一线后回落,周五收盘报67550元。

  一、紧缩预期未改 市场陷入迷茫

  在上周央行提前上调存款准备金率后,市场走出一小波反弹走势,但是总体来看,铜价的反弹较为踌躇,主要仍然是受到国内紧缩预期未改的影响。

  中国人民银行18日公布的统计数据显示,截至4月末,金融机构外汇占款余额为240143.14亿元,较3月末增加了3107亿元。虽然4月份外汇占款环比下降了23.8%,但我国外汇占款规模仍将维持在高位。同时,由于人民币升值预期依旧强烈,外资将继续流入,央行对冲外汇的占款压力仍很大,存款准备金率仍有上调空间。而根据华尔街日报做的调查,包括高盛、中金等国内外主要机构普遍预测央行将在6月份再次加息,短期内国内紧缩预期将继续对市场形成压制,从而将使铜价反复震荡。

  二、下游消费复苏 库存持续下降

  5月18日,世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示,今年前三个月全球铜市供应过剩11.8万吨。今年年初铜的过剩主要是因为中国消费不振,这也是铜价下跌的根本原因。但是,随着铜价的下跌以及宏观面的变化,铜的供需也将发生微妙的改变。根据上海有色网的调研,随着消费旺季的到来,铜电线电缆企业5月份的开工率从4月的79.5%上升至了85.1%。而近期上海铜库存已经连续下降,国内铜库存已经从3月末最高的17万余吨下降至9万余吨左右,本周和上周共下降了3万余吨,这反映了下游企业存在很强逢低买入、补充库存的意愿。自五月份以来,LME亚洲仓库的铜库存增加量也明显减少。这也说明随着铜价的下跌,国内需求已经得到部分复苏。从两市的比值来看,铜的进口亏损已经从年初的亏损3000-4000元/吨的水平回升至平水左右,这也将激发国内铜进口的积极性,从而刺激国际铜价。因此,尽管铜价短线走势反复,但从中线来看,随着中国需求的复苏,铜价当前已经处于底部区域。

  图1: 沪铜-伦铜库存走势

图为沪铜-伦铜库存走势图。(图片来源:Bloomberg,中期研究)

  图2:3月铜进口盈亏走势

图为3月铜进口盈亏走势图。(图片来源:Bloomberg,中期研究)

  三、沪铜短期仍有反复 中线资金逢低进入

  铜价短期内虽然出现一定幅度反弹,但量能明显不足,无论是沪铜还是伦铜的持仓均未出现明显增加,做多资金仍然相对谨慎。我们认为这主要是受到中国可能的加息政策的压制,短线内铜价仍将反复震荡,投资者保持短线操作或观望态度。

  从中线来看,随着国内紧缩周期接近尾声,以及国内需求的恢复,铜价有望在震荡筑底后在6月份之后再度开始新一轮上涨。近期铜价反复震荡,但鉴于中期看好铜价的判断,建议下游套保商和中线投资者均可以逢低买入为主,65000下方为较好入场点。

  中期研究院 曾宁