午评：大宗商品整体偏强 工业品迎来全面反弹

　　新浪财经讯 周四早盘，受隔夜外围大宗商品继续走强影响，国内商品期货反弹格局再度延续。工业品今日迎来全面反弹，大多数品种半日涨幅均在1.5%左右；农产品均稳定上涨，郑棉1201合约涨逾2%。

　　外盘方面，受库存数据影响，纽约原油期货上涨1.7%，至每桶101.32美元。LME基金属全线走高，高盛等投行的唱多论调及预期铜供应吃紧带动基金属市场上扬，其中期铜收涨逾2%。ICE期棉连续第二天大涨，新作12月合约收涨逾4%，因天气状况恶劣致市场人十担忧美国棉花减产。

　　业内人士表示，今天重点关注国内金属铜锌的表现，如果能够延续外盘的涨势，突破前期的震荡平台，则反弹的时间将会延长，反弹的幅度也会加大。由于近期市场分歧较大，造成盘面波动也进一步加大，而且市场多空格局变化很快。

　　橡胶

　　天胶库存整体略有回升。日本橡胶贸易协会数据显示，截至4月30日，日本天然橡胶总库存总量为8168吨，较4月20日增加8.5%。国内方面，上期所天胶库存也自低位开始回升。截至5月20日当周，上期所天胶库存为13946吨，较前两周前的低位增加2095吨。而据悉，青岛保税区天胶库存仍保持在14万吨的高位，去库存化进程较为缓慢。

　　在当前国内外宏观政策紧缩预期强烈、天胶供应日益趋增、终端消费持续低迷的情况下，沪胶缺乏有效利多因素支撑，短期反弹不改中期弱势。

　　沪铜

　　投资者对全球铜市消费的良好预期和4月份中国铜消费的积极变化是支撑近期铜价止跌回升的根本原因；上海期货交易所铜库存持续大幅回落和中国铜现货市场表现较强是铜价回升的重要原因；大量抄底资金积极涌入铜市是推动铜价反弹的直接原因；而5月12日晚央行上调存款准备金率是铜价反弹的触发因素。考虑到此前铜价下跌幅度较深，调整时间较长，铜价的弱势很难迅速改变，修复过程需要时间，预计当前铜价在66000元/吨弱势振荡筑底的可能性较大。

　　沪锌

　　技术上看，沪锌维持窄幅振荡，长期均线仍偏空，但短期均线收窄横走；MACD指标金叉信号，RSI有底背离迹象。

　　宏观经济风险仍将打压期锌市场，基本面上巨量库存压力较大，期锌仍面临下行风险；但加工费走低、冶炼商停产检修、现货贴水走强等因素表明锌价已经濒临成本线，其下行空间相当有限。预计到三季度，随着经济持续复苏和流动性收紧步伐放缓，房地产开发加快以及家电消费回升将有助于锌市去库存，锌市场或迎来上涨。

　　棉花

　　近期纺织品出口退税从16%下调至11%的传言再起，虽然未得到相关部门确认，但是有分析人士认为，纺织出口退税下调符合我国外贸发展趋势，如果下调，则时间可能在6月份或7月份。一旦退税下调，国内很多中小以及出口比重较大的纺织企业经营将面临巨大风险，这一定程度上也会对棉花价格产生一定冲击。

　　目前棉花市场仍然缺乏明确的方向，从技术面看，本轮回调基本结束，棉花价格存在反弹的迹象，但是综观国内宏观经济环境以及棉花现货、纺织品市场的交易情况，基本面并没有新的利多因素支撑价格反弹，预计当前棉花价格将在振荡格局中等待突破机会。

　　白糖

　　郑糖能否在当前价位做底值得斟酌，把眼下的振荡整理看作是糖价深幅下跌之后的暂时休整更为贴切。阶段性多空平衡的局面迟早要被打破，短期可以关注国内消费是否有起色，外糖进口数量是否出现较大变化。中长期则还要关注政策调控态度，以及全球性经济形势和食糖产销进度对比。