景晓芸：我喜欢的炒股方法

　　《红周刊》/巴菲特思想网 景晓芸

　　在股票市场，大致可以归纳三种赚钱方式：1、套利；2、买后等股票上涨抛出赚钱；3、靠分派股息赚钱。

　　后两种方式，可以引入价值投资的思路选股，我认为这也是比较可靠的方式。大概而言，看一家企业的股东权益收益率或净资产收益率要高，同时市盈率要低，再结合企业的盈利模式，并有适当的分红派息比率等。一旦买入后，就要尽量持有较长一段时间，一般买入时做最少三年打算(算未来三年的业绩账)，如此做的话，你的收益率理论上应该高于大盘平均水平。

　　股票上涨或者靠分红派股息赚钱的动力来自哪里？来自于对公司未来若干年的业绩增长。举例来说：如果某个公司今年有0.6元／股的业绩，他将40%的利润用于分红，现价为4.8元(8倍的PE)。比如当前的银行股就与上述例子相似，且银行业前三年平均股东权益收益率都达到了20%。

　　现在假设我们判断这家公司在未来10年每年都能有20%的利润增长，以现价买入一直持有，未来十年股票也不涨，投资者收益会怎样呢？

　　结论：股票即使不涨，只要公司业绩稳步增长，而且有适当派息的话，投资者照样是可以赚钱的。另一方面，如果某公司预计每年增长20%，按PEG＝1的定价理论，这个公司的股票定价在20倍市盈率才是合理的，所以，按照上面的例子，4.7元买入持有三年，股票上涨收益有可能达到3.41倍，加上利息收入，总收益有可能达到3.68倍。比如，片仔癀这家公司，过去5年的利润增速达到21%，公司每年将利润的一半作为分红，股价过去五年的复合收益达到30%以上。类似的还有格力电器、宇通客车等。

　　投资高增长、低市盈率、有适当而较稳定的派息比率的公司，可以使投资者得到一个综合的好处：1、有基本上保底的收益，即使股票不涨也能赚钱；2、未来市场如果给予股票合理定价，则会赚得更多。这二点，用一句话来说，也是一种机会和风险的不对称；风险小，而机会巨大。■