赵曦文：莎莎国际建议趁低吸纳

赵曦文

　　截止去年9 月底止，莎莎国际集团上半年纯利按年增长42.3%，期内营业额按年升19%。期内，集团港澳地区营业额按年上升17.5%，同店营业额则增长9.3%。营业额上升主要由于来自内地旅客及海外旅客的收入增长强劲，港澳居民的销售额亦见上升，而美元偏软令期内的港澳化妆品价格对旅客而言更具吸引力，营业额增长由交易宗数，以及平均交易金额均有增长而带动。

　　另外，新产品推动专有品牌货品销售额上升，新增专有品牌货品具吸引力，加上市场推广力度更集中，都令货品销售组合有所改善，港澳地区零售及批发业务毛利率由 43.7%提升至 45.0%，毛利率增加，抵销了租金开支所占销售额百分比上升的影响。

　　内地业务方面，期内营业额按年增长 42%，亏损继续受控。另外，集团专有品牌及独家货品销售额，按年增加 23.9%，占集团总零售销售额 39.4%，去年同期则为 37.6%。

　　集团早前公布，在“五·一劳动节”假期间，港澳区零售业务销售额，较去年同期上升 28%。交易宗数及每宗交易平均金额均较去年同期录得增长。集团仍明看好香港零售前景，随着市场扩大，希望两年内香港店铺数目可增至 100 间，面对租金压力方面，集团今年约有三分一店铺面积需要续租，但市场增长快速可抵销租金升幅压力。

　　股价早前升抵我们推介的目标价，由于公司整体营运素质不俗，料完成整固后有机会重展升势，建议趁低吸纳。

　　买入价： 4.90元(上日收市价： 5.21元)

　　目标价： 5.50元

　　支持位： 4.50元