时富金融

　　昨日港股市场回顾

　　周一，恒指收报22508.08 点，涨87.71 点，涨幅为0.39%；国企指数收报12432.84 点，上涨52.03 点，涨幅为0.42%；大市成交602.19 亿港元。

　　由于市场担心全球经济增长放缓，加之美联储QE2 将于6 月底结束，暂无后续政策，欧美股市上周五大幅下跌。港股周一再大幅低开，然而在3 月中旬低点上方获支撑，随后受A 股企稳的带动，港股展开强劲反弹，终结了之前的七连跌，最终小幅收涨。市场预期内地5 月份CPI 可能较高，或引发进一步加息举措。令地产股多数下跌，其中碧桂园（02007.HK）、瑞安房产（00272.HK）以及富力地产（02777.HK）等均跌幅超过2%。民企股近期频遭洗仓，之前连跌数日的瑞年国际（02010.HK）宣布，已于6月10 日以每股价格4.13 至4.43 元回购60 万股股份，占已发行股本0.053%，涉资约为259 万元。公司高管称，集团今次回购股份为股东提升回报权益。在有需要时，集团将继续进行回购。截止收盘，瑞年国际涨6.86%。澳洲就针对采矿企业征收30%利得税建议咨询公众，若草案顺利获立法，将于明年7 月起正式实施。市场忧澳洲开征资源税拖低矿企盈利，在澳洲矿业项目规模较大的中信泰富（00267.HK）受压，股价四连跌，收跌5.72%。中国金属再生资源（00773.HK）发布盈喜，预期截至2011 年6 月30 日止六个月未经审核盈利按期有明显增长，主要因集团的市场占有率增加、中国对金属强劲的需求及本集团所覆盖地区网络的扩大，刺激股价上涨4.38%。

　　今日港股市场展望

　　港股回升动力不足，全预料大市将反复向下。恒指昨日开低收高, 收市倒升88 点，终止连续七个交易日下跌，成交录得602.19 亿的水平，全日收报22,508 点。多间企业传出并购消息，显示公司高管对经济后市看好利好股市表现，但及后希腊再次被调低主权评级，影响欧美多个股市升幅收窄， 道指收市微升1 点，同期预托证劵ADR 则表现反复，将影响港股今早开市低开。港股昨天早段低开后反复回升，反映指数在22,000 区间有强劲支持，但在成交未能配合下，港股回升动力不足，加上希腊主权问题再次受市场重视，预料大市将反复向下，考验22,000 水平的支持位。投资者亦需留意多只二三网民企股份昨天止跌回升，策略上可小注趁低吸纳。

　　新增贷款增速降，通胀压力持续。人民银行昨日公布的5 月份月新增人民币贷款及广义货币供应量(M2)余额均出乎意料的低：新增贷款仅为5516 亿元，远低于市场预期中值的6000 亿元，贷款按月少增1880 亿元，按年亦少增1005 亿元，而M2 供应量同比增长则由4 月的16.6%降至15.1%。新增贷款及M2 增幅齐连跌两个月，代表着中央紧缩货币政策的正逐渐收效，稍为纾缓了市场的通胀预期。但是，由于通胀仍处于高位，而控制通胀乃中央本年的首要目标，我们相信货币紧缩政策在短期内仍会持续，只是紧缩力度或会趋向更审慎。投资者可留意今日公布的5 月份通胀数据(CPI) ，如若通胀率再升逾四月份的5.3%，再创新高，央行短期内加息的机会将大增。加息将带动保险投资收益，有望再度成为保险股股价上升的催化剂。

　　　认购PRADA(01913.HK)。普拉达（Prada）是全球最享负盛名的时装及奢侈品集团之一。公司透过Prada、MiuMiu、Church’s 及Car Shoe 品牌设计、生产、推广及销售高级皮具用品、成衣及鞋履。公司昨日开始招股，招股价介乎36.5 – 48.0 港元，对应2011 年预测市盈率21.1x-27.7x，纵使是高于其它欧洲同业，但我们相信以公司于新兴市场较大的增长空间而言，估值仍算合理。以中国市场为首的新兴奢侈品市场日益蓬勃，消费者的购买力与日俱增，将有望持续推动他们追逐及购买更多国际品牌的奢侈品。而公司亦有计划于近三年内加速扩张于新兴市场的销售网络，为抢占更大的市场份额做好充份准备。配以管理层卓越的成本控制能力，公司未来的销售及毛利率将有望再冲高。因此，综合各项因素，我们建议投资者“认购” Prada S.p.A. 详细报告请参考http://www.cashon-line.com/chi/Research/index.aspx?tabIndex=3