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国泰君安:经济若硬着陆 市场底部在2400点

发布时间:2011年06月17日 07:27 | 进入复兴论坛 | 来源:东方早报


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国泰君安研判A股下半年行情

  早报记者 忻尚伦

  对于大跌之后的A股下半年行情,国泰君安的观点比较悲观。

  国泰君安认为,今年三、四季度单季度扣除银行后的上市公司净利润增速为负,要等通胀降到3%左右,企业盈利才可能重新增长。并且国泰君安认为,目前市场(即上证指数在2600点以上)反映的是经济软着陆预期;如果中国经济会硬着陆,对照PB(市净率)2倍估值,对应上证指数在2400点。

  国泰君安昨日在贵阳进行的中期策略会上,发布了名为《底底底》的中期策略报告。报告称上市企业盈利能力要重新回上升轨道,也要到明年。再加上今年下半年市场流动性更加紧张,该行预期今年下半年股市必然是分阶段的行情,先反映经济下滑的结果,再反映经济见底后的预期。

  国泰君安首席策略研究员王成认为,中国作为大经济体,不具有依靠一两个新产业带动经济迅速发展的可能。因此结构调整是长期过程,其间波动更多体现的是存货周期。在库存下降阶段,谨慎的投资者选择确定性的大金融,可攻可守;下半年具有可成长性的行业会非常稀缺,因此激进的投资者应该关注中小型成长股。

  国泰君安提出,在底部区域最具布局价值的最佳选择是三级行业(指行业中的细分子行业)加优质个股,具体为:短期布局可关注近两年净现金流充沛,高成长的小公司;长期布局可关注提高效率降低成本的行业,比如信息服务、物流等;待经济见底后,可布局有库存周期弹性的行业,比如铜业;CPI回落后,消费者信心的提升将带动消费股行情。