航天证券 姚凯

　　“在别人恐慌时要贪婪，在别人贪婪时要恐慌。 ”巴菲特的这句名言在市场上流传甚广。在本次下跌开始，特别是 3000点附近的一点不起眼的小缺口突破后，本栏就不断提醒投资者，市场将开启寻底之旅。本周市场如期下破2700点，加速赶底，特别是周四再开一个在 2700点以下的跳空缺口，周五回补掉去年10月的缺口后市场的恐慌气氛开始蔓延，那么后市还要跌多久，还能跌多深？

　　应该看到市场如此下跌和“钱荒”有关，而“钱荒”又恰恰和股市没有吸引力有关。市场不缺钱，缺的是股市的赚钱效应，不能吸引资金蜂拥而入，而在下跌趋势形成后，还会不断有资金抽离市场。当然，股价的下跌其实就是股市魅力提升的一个表现，还是这句话，下跌是机会，越跌机会越大。

　　通道每天下移

　　技术上看，依然清晰的走在4月18日3067点与4月22日3032点的连线和5月6日2834点作为平行线所组成的下跌通道中，该通道的上轨周五位于 2725点，每天下移7.9点下周将正式进入到2700点以下了，而该通道的下轨本周五已经进入到2600点以下了。只要股指还落在这个通道中，则下跌趋势未改。

　　其实本周初市场还是很有希望去挑战该通道的上轨的。本周二，该上轨在2740点，当天股指最高打到了2735.55点，周三该通道下移到2732点，但股指却意外“熄火”了，当日市场最高上冲到2730点就单边回落。在我看来，其实不是市场没有力量站上上轨，而是主力根本就没想现在就开始反攻。在周二的进攻中，板块和个股普涨，其中金融地产板块资金流入较为明显，有色和资源类股票也均有大资金大举流入的迹象。特别是其中一些对股指有相当影响力的股票像工行、中石油等等，资金扫盘迹象不断出现，但随后却表现平平，让投资者直呼看不懂。

　　资金如泥牛入海

　　资金如泥牛入海没声音了，这是为什么呢？我的理解是两点：一是它们的股价反应的是大资金入市的一种表现，这可能是大资金左侧交易的市场表现，而众所周知，左侧交易并不是市场底部来临，仅仅是离底不远的信号，其实离底不远的声音早在4月底时就已听到了，那么现在大资金在用行动来告诉大家了。二是一些机构投资者的配置行为，近期大家都把眼光放到了股市扩容上了，一方面每周高密度的发行并没有因为市场的低迷而放缓，另一方面还有不少公募基金已获得“开闸”，基金成立后必然有个建仓过程，在弱市中一般会比较青睐流动性良好、估值较低、下跌空间不大的品种来充市值，而现在银行股的PE与PB均在历史底部区域徘徊，成为这些资金的首选应该是必然。既然是“出工不出力”的配置行为，指望其带领市场走出“困境”那就是奢望了。

　　调整时间还不够

　　其实，本次股指调整的空间不够，时间上也不够。市场分析离不开量价时空，前期本栏对量价谈的较多，时空方面就少有触及，中国有句名言，时间就是金钱，这句话用在股市上市再贴切不过了。

　　就近期看，从去年 4月 16日3181.66点市场开跌以来，在不经意中形成了一个53天为周期的涨跌循环，3181.66跌到7月2日的2319点用时 53天，去年高点11月11日的3186点跌倒年初的2661点用时53天，而2661点上攻到3067点用时也正好是53天。我们看到此次从3067点到周五用时已经43天了，如果时间窗口是正常开启，那么正好还有2周的交易，时间上也来到了7月的交易段，市场上目前对 “五穷六绝七翻身”充满希望，恐怕也是市场时间窗口打开的缘故吧。如果是这样，那么对于现在的加速赶底就不用那么恐慌了。

　　抢反弹要谨慎

　　具体在走势上，周五市场补完了去年10月留下的缺口2655.99点至2661.44点后，市场瞬间出现了恐慌性抛盘，也可能是技术止损盘的涌出。我特别注意到该缺口的回补实际上在周五也是迟迟不愿回补，直到两点半以后才放量杀跌，并以当日次低价报收补完的。这让我想到在上周五(6月10日)以及本周一(6月13 日)多方都曾经在尾市半小时动用过拉升尾盘的动作，但不但没有带来更好的上升效果，相反本周后三天的杀跌动能中有很多都是在这些反弹中堆积的，我们经常把这种手法称为：尾盘偷袭。一般尾盘偷袭都是佯攻，所以感觉短线市场是不是会有诱空走势出现？还真不能排除。

　　上周我就从筹码的角度给大家分析过2650点附近的筹码堆积还是比较集中的，空方要轻易一举击穿还真不容易，另一方面，本周三与周四之间又留下14个点的一个较大的下调缺口，已经两天未补了，所以估计在下周初多方还是要有所动作的。

　　由此我判断市场下跌寻底趋势没变，但运行格局会发生一些变化，不过在走出下降通道前