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乐视网:版权分销业务预计是最大亮点

发布时间:2011年06月30日 17:51 | 进入复兴论坛 | 来源:证券时报网


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方正证券 盛劲松

  事件:

  2011年6月28日,公司发布2011年半年度业绩预增公告:2011年上半年公司净利润约5769.51万元-5925.44万元,同比增速为85%-90%。

  点评:

  2011上半年业绩超预期,版权分销收入是最大亮点。

  公司预计2011年上半年净利润达到5769.51万元-5925.44万元,同比增速为85%-90%,超出我们之前对于公司全年56.82%的增速预测。2011年上半年,受益于品牌知名度及用户体验的提升,公司的“网络高清视频服务收入”、“网络视频版权分销收入”和“视频平台广告发布收入”等各项主营业务均有较大幅度增长。其中“网络视频版权分销收入”预计将是其中最大亮点,截至2011年一季度其收入即已达到2010年全年水平;随着公司在影视剧网络版权上的大力投入,此项收入预计全年将保持高速增长。预计全年业绩增速将有望超出我们之前预期的56.82%。

  全面布局三网融合,充分受益内容价值提升。

  公司是我国视频领域三网融合的领先者和践行者。公司率先实现了三屏合一:公司的影视剧内容将可以通过PC通道、TV通道和手机通道送达用户,版权资源将得到高效利用,这是目前其他视频服务商所不具备的优势。渠道的多样化,使受众规模得到扩大,上游视频内容价值得到提升。

  盈利预测及评级:

  我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为10990万、17380万、23880万元,对应EPS为0.50元、0.79元和1.09元。我们持续看好公司在三网融合下的竞争优势以及长期的发展潜力,维持公司“买入”的投资评级。

  风险提示:

  行业政策风险;市场竞争加剧风险;版权价格上涨过快风险;新业务发展缓慢风险。