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科陆电子:未来5年40%收入复合增长可期

发布时间:2011年07月07日 18:04 | 进入复兴论坛 | 来源:金元证券


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研究员:陈光明 程宇楠

  投资要点:

  公司质地优良,上市以来表现出众。科陆电子是国家重点高新技术企业,目前在不断完善自身的产业领域,逐步由电工仪器仪表生产商转型成为智能电网、节能减排和新能源领域提供解决方案的能源服务提供商。公司07年上市以来成长性卓越,2006~2010年收入复合增速达43.8%,净利润复合增速达35.9%。

  智能电网建设和节能减排是几十年一遇的契机。企业要实现跨越发展,出了内在品质外还需要外部契机。智能电网和节能减排将是我国电力和工业体系一次巨大的革新,不但提供了市场空间,更重要的是将推陈出新。大量的新技术、新产品将得到发明和应用,设备生产企业也将大浪淘沙,优质企业将脱颖而出,保守陈旧者则会逐渐退出历史。

  公司的核心在于敏锐市场嗅觉和不断追求进取的精神。不固步自封,深度挖掘市场需求,提早储备未来是公司保持成长性的基石。前期的产品储备使得公司在近两年智能电表和用电信息采集领域大有斩获。未来随着智能电网大规模开建及节能减排工作的推进,公司储备的智能配用电系统、智能变电站、新能源汽车充电系统、电能质量监测和补偿装置、自动化检表系统、变频节能产品、新能源逆变产品等都有望成为闪光之处。

  投资建议:

  预计今明两年智能电表、用电自动化业务仍是成长主力,随后新业务将逐渐接过成长接力棒,综合来看,未来5年40%的收入复合增长可期。我们预测公司2011年-2013年的每股收益分别为0.54元,0.73元和0.97元,动态PE分别为29,21和16倍,而鉴于优异的成长潜力,给予买入评级。