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巴西减产引发糖价上升 抛储均价水涨船高

发布时间:2011年07月07日 20:32 | 进入复兴论坛 | 来源:北京中期


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  自6月末以来,巴西中南部主产区食糖同比减产的消息刺激国际糖价飙升,ICE原糖7月合约在摘牌之际突破了30美分,创出年内新高。国内郑糖也结束调整重新回升,主力1201合约接连突破6800、6900元,目前准备挑战七千关口。外糖持续上涨大幅推高进口成本,前期糖价内高外低的局面彻底反转,外糖成本由5月时的不足6000元一举上涨到7200、7300元,进口优势丧失殆尽,估计9月以后的进口糖数量可能会下降。

  由于本年度国内食糖减产,出现供应缺口的可能性很大,增加进口是弥补缺口满足需求的重要手段,所以近来国内外糖价走势的相关性很强,外盘上涨是推动国内糖价走高的主要力量。

  另外,政策抛储也是增加供给的重要手段。自进入2010/11年度以来,到7月上旬共抛储126万吨,比上年同期的132万吨略低。并且,本年度抛储的平均成交价约为6800元左右,而2009/10年度的抛储均价只有5000元。看来,无论是从满足需求还是从平抑价格的角度都应该继续加大抛储力度。

  回想5月末抛储力度达到空前(本年度)的25万吨,成交均价为6845元,较前一次(2月末)抛储价格低579元,也比当时广西现货报价低250元左右。但现货商不为所动,7100元的报价持续至今,现货报价坚挺加上外盘止跌回升是推动6月以来郑糖反弹的主要原因。7月6日再次抛储25万吨,成交均价大幅上涨至7357元,比5月均价高出约500元。这样,上次抛储成交价格低于产区现货价格的情况没有再出现,说明现货需求较为旺盛,下游企业逐渐接受当前较高的糖价了。

  目前国内食糖工业库存仍是五年来同期的最低水平,供需前景不容乐观,政策抛储及进口外糖都是满足需求的重要手段。而且,由于前几年收储的食糖早已抛出,所以国家库存在很大程度上也需要通过进口来补充,外盘的表现对于国内市场的影响还会相当显著。

  尽管近来国际各大权威机构维持2010/11年度全球食糖供应过剩的预期,但巴西中南部主产区4~6月开榨以来同比减产严重还是成为多头反攻的有力武器。希腊债务危机缓解,原油价格止跌走稳,加之美元回落,这些因素对于食糖价格也有支持。但全球经济形势尚未明显好转,美国又面临8月债务违约风险,市场环境依然危机四伏。况且,全球性食糖转入过剩的趋势为多数人所认同,当前糖价已有超买之虞,国际原糖能否突破30美分水准尚难预料。7月初巴西官方将就今年食糖产量做出新的预测,若调整幅度较大则估计对市场还会造成显著冲击。需要注意的是,巴西主产区的榨季要持续到10月前后,如果天气条件没有明显改善那么最终的食糖产量还将减少,所以公布减产预测是短期利多出尽还是将延续炒作数月难以确定,投资者在交易时要保持适度的灵活性。

  北京中期 张向军