经济导报财经研究员 张雪

　　证监会创业板发审委6月28日审核通过了江苏省昆山新莱洁净应用材料股份有限公司(以下简称“新莱股份”)的首发申请。但经济导报财经研究员发现，新莱股份发布的招股书(申报稿)存在诸多疑点，“带病”过会。

　　核心技术并非都是专利

　　苏州恒久因“专利门”折戟IPO，现在新莱股份核心技术依然没有申请专利。

　　据导报财经研究员了解，高洁净应用材料行业在我国是一个新兴行业，具有较强的延展性，产品应用领域比较广泛。目前国内不存在同行业上市公司。

　　然而，就是这样一家标榜新兴产业的公司，其核心技术并不是自有专利。

　　申报稿显示，目前新莱股份的无形资产包括14项商标、4宗土地使用权、19项专利权、6项非专利技术和2项软件著作权。在新莱股份的专利权里，包括零死角无菌隔膜阀、卫生级离心泵、一种胶管夹紧防松装置等19个项目。

　　值得关注的是，新莱股份的主要核心技术并非只有上述的19项，还包括另外6项非专利技术———高效率管件弯头油压成型工艺、大小头油压一次成型工艺、高效率一次铣削技术、牙接头车半牙工艺、高洁净管道自动焊接技术和不锈钢内表面电解抛光技术。新莱股份也表示，这6项非专利技术属于公司核心技术的重要组成部分，对公司经营起到重要作用。

　　“客制化”制约公司盈利能力

　　新莱股份的主要产品可以分为食品类洁净材料、生物医药类洁净材料以及电子类洁净材料。受主要原材料采购价格、客制化产品比例、产品销售结构的变化等因素的影响，报告期内公司综合毛利率小幅波动，2008年至2010年分别为30.26%、34.75%和32.37%。

　　另外，随着客制化产品收入的增加，公司应收账款、存货和的存货余额相应增加，由此证明客制化产能也制约着新莱股份产品的盈利能力。

　　“客制化”产品是指根据客户的需求进行特别定制，以满足客户需要的产品。2010年，公司主营业务收入2.44亿元，由于受客制化产品产能的限制，去年公司客制化产品收入8766.14万元，比2009年增长2154.95万元，客制化产品收入占营业收入的比重为36%，比2009年下降7.66%，导致公司综合毛利率略有下降。

　　与此同时，导报财经研究员还发现，新莱股份净利润虚高，有近两成净利靠出口退税“粉饰”。公司2008-2010年平均净利润徘徊在3000万元左右，分别为2054万元、2457万元、4245万元。其中，公司2008-2010年对应的进项税转出金额分别为854.40万元、479.44万元和744.12万元，净利润占比分别为41.56%、19.52%、17.53%。

　　台商控股的家族企业

　　申报稿显示，李水波、申安韵、李柏桦、李柏元分别持有新莱股份37.86%、25.24%、10.52%、10.52%的股权，此四人皆为中国台湾省籍。李水波和申安韵为夫妻关系，是新莱股份的实际控制人。李柏桦与李柏元是其长子和次子，为其一致行动人。李水波任新莱股份董事长兼总经理，申安韵任新莱股份董事、副总经理兼财务负责人，李柏元任新莱股份董事。本次发行前，李水波家族合计持有新莱股份84.13%的股份，在本次发行1670万股后，李水波家族仍持有发行人63.07%的股份，处于绝对控股地位。

　　和其他的家族控股企业一样，新莱股份面临着实际控制人控制的风险。同时，由于实际控制人为台湾人士，其在中国大陆投资受台湾地区相关规定的约束。