上周市场接连经受数据冲击，结果却是一失一得，多空双方几乎打了个平手。周二大盘遭受全球市场暴跌的冲击，借机大幅回落，这一度令市场气氛陡然紧张，个别悲观者甚至重新看到2700点下方；但周三宏观数据的公布，又令局势迅速得以扭转，市场以长阳收复失地，并顺势挑战反弹高点。总体而言，先跌后涨、高位收盘，短期有利于多方。

　　自6月下旬反弹以来，沪综指重返2800点一线，虽然只上涨了200点，却令之前极度悲观的预期大为改观。目前，似乎人人都对3000点以上的空间十分憧憬，大牛市的说法再度不胫而走；但仅200点的升幅却能造成这样的转变，该做何解释呢。或者说上半年市场的低迷，让投资者对于本轮反弹行情寄予了较高的期望；又或者说基金、券商自身就在翘首以待呢。

　　不过，愿望毕竟无法代替现实，本轮反弹行情的前两周表现还算顺利，因为初期是对超跌的修正；但最近两周来大盘攻关却颇为艰难，沪综指早在7月4日便已升上2800点，但10天过去后，竟依然在原地踏步。深成指最近两周也几乎是横向震荡。倒是中小板7月4日后上涨了6%，创业板更飙涨11%，成为这轮反弹行情的最大赢家。纵观整个反弹的过程，中小板、创业板的升幅远远领先于主板。这样的情况不免令我们担忧，既然大家公认支持反弹的理由是预期改变和估值底部的支撑，现在高估值的个股表现反而遥遥领先，那么所谓的估值底目前是否还在产生作用呢。至少到目前为止，行情依然显现的是超跌反弹的特征，即跌得越多，反弹越强。

　　值得注意的是，反弹的中坚力量——保障房产业链中的水泥股上周五冲高回落，大有借利好兑现的迹象。其它建筑、建材类个股也出现类似的行情，实在令人担忧。银行、地产在利空打击下持续走软，尤其是地产股面临新的限购政策，股价走弱迹象更为突出。但是医药股的异军突起，暂时填补了空白，甚至维持了短期强势，这使我们暂不采取悲观判断。医药股的启动理由有些牵强，一个关于产业规划的传闻，竟然在一瞬之间点燃整个板块，这样的例子并不常见，尤其是在当前的微妙时刻。由此可以看出，场内资金对于题材的渴求程度，当然也可以感受到市场总体资金依然匮乏，无法同时维持几个热点，只能在热点间不断流动，以集中优势兵力，形成重点攻击。不过从历史经验看，医药股从来都难当大任，它们或许可以保持市场的活跃，但难以成为市场向上突破的中坚。因此指数的突破，仍需等待新的领涨品种出现。

　　技术形态上，短期均线与年线纠结，在2800点一线形成大盘的短期支撑。我们可以将这一带看作短期大盘的强弱分界线。2800点能够守住，则短线强势依旧，市场的目标将是向上挑战2850点；反之，一旦2800点失守，则将再度考验2750点的支撑。目前而言，我们更倾向于前者，只是在上探反弹新高的同时，我们可能会看到近期首次的顶背离信号。