文│机构投资 Institution Investment 黄梅

　　《机构投资》的基金公司总经理离职专题引起业界不少关注，其他媒体的相关报道也是铺天盖地。

　　不管我们如何包容，或者变得有些麻木，基金行业现在的状况，无论怎么谈危机都不为过，尚且不说银行理财和信托产品这两年都以万亿级的数字凶猛扩张。

　　如果说前些年明星基金经理离职反映的是局面问题，作为公司领头羊，总经理如此大规模的变动，反映的应该是公司或者行业危机。

　　现实是无可否认了。

　　是什么？让从业者失去了激情，让投资者心灰意冷，让这个朝阳的行业失去前进的动力，变成了一个暮气沉沉的怨妇！

　　监管部门、从业人员、投资者、媒体……基金业各参与者思考的是，作为资产管理行业受托理财，基金行业存在的价值在哪里？

　　—— 中国的投资者从投资公募基金产品中赚了多少钱？这是最简单，也最深奥的道理，也是《机构投资》一直坚持的所谓基金行业价值。

　　2011年上半年，中国公募基金业整体亏损4397.5亿元；

　　2010年，中国公募基金全年实现了约750亿的净收益；

　　2009年，中国公募基金业为持有人赚取收益9102.46亿元；

　　2008年，中国公募基金业全年基金亏损额1.5万亿元。

　　即，在2007年这个关键年度转折之后，从2008年迄今，中国公募基金业让投资者整体亏损了9543亿元。

　　若将时间轴拉回到1998年，第一只公募基金产品面市那一年。数据显示，公募基金产品在1998年到2007年十年盈利总规模在1.4万亿元-1.45万亿元之间。

　　综合可知，整整十三年中，公募基金业一共为投资者赚了不到5000亿元，年均约赚380亿元。

　　2010年，公募基金业仅从投资者身上收取的管理费收入就有302.19亿元。也就是说，走到今天，这个行业为投资者赚的钱，几乎没能抹平投资者投进这个行业的投资成本。

　　而与公募基金业所吸纳的庞大资金规模相比，上述盈利更不值一提。

　　其实，这个问题同样适用于私募，巨亏之下今年阳光私募走下神坛，这一步越早出现越好，投资者越早清醒，成长的代价不至于那么血淋淋。

　　有资深基金人士说，这不意味着基金没有给投资者带来财富。“一部分说明这几年大势不好，一部分说明投资者比较短线，追涨杀跌，导致高位套牢筹码太多。”

　　往更深层次说，投资者多不愿意面对这两个问题：其一，公募基金是做“相对收益”的——当你用放大镜检视这个行业时，不能以绝对收益的标准去检视之。

　　这里头既有投资管理人疏忽的原因，也有可能是他不愿意讲这句话。万一讲清楚，客户跑了怎么办？

　　其二，在中国市场，靠股票交易为主的公募基金行业，其大部分产品无法实现绝对业绩。

　　那么，作为专业的资产管理行业，是否该对投资者做必要的引导？

　　从国外的经验来说，投资管理人、基金公司，是生产产品的。教育投资者，不是投资管理人的责任，而是第三方投资机构，即理财顾问的责任。

　　但在我国，理财顾问是银行。但银行为何没好好承担这个教育责任？因为银行要赚钱。

　　银行怎么赚钱？每次鼓励客户买它刚上线的产品，不断更换。至于这个产品是否适合客户，这个产品的基金经理是否好，它不管。

　　销售基金产品的中间业务收入还是比较高的，比销售银行理财产品来得容易些。通过银行的年报可知，银行的中间业务费用，占其利润的1/3强。

　　股市就是个泡沫市场。泡沫大的时候大家赚钱；泡沫破的时候，投资者亏钱，基金公司少赚，银行也少赚。

　　说到底，中国基金行业还太年轻。只是，如果要客户来承担所有成长的代价，那么最后还有谁肯陪着这个行业一路走到成熟？

　　如某位业内高层所说，从业人员要好好考虑行业存在的价值，一个有价值的公司或行业才能进步，目前的千头万绪才能打开。