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丽江旅游:索道酒店齐头并进 增持评级

发布时间:2011年07月22日 17:15 | 进入复兴论坛 | 来源:申银万国


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研究员:罗少平

  投资要点:

  业绩大幅增长,略超之前预期。2011年1-6月,公司实现营业收入13640万元,营业利润4201万元,归属于母公司所有者的净利润3021万元,每股收益0.20元,分别较去年同期增长62.9%、206%、367%、233%。

  玉龙雪山索道接待量增加成业绩贡献主要原因。2011上半年,由于玉龙雪山索道技改工作完成并开始恢复运营,公司索道业务共接待游客 113万人次,较去年同期的88万人次增加了25.4万人次,增长幅度为28.1%。公司索道接待游客数的增长主要来自于玉龙雪山索道,2011年上半年玉龙雪山索道接待游客37.3万人次,较上年同期增加25.7万人次,增长222%。

  和府酒店经营改善明显,下半年开始有望进入盈利成长快车道。 2010年上半年和府酒店实现营业收入2435万元,2010年上半年酒店营业利润为亏损1078万元, 2011年上半年实现营业收入4403万元,比上年同期上升80.8%,实现营业利润1537万元。公司估计2011年1-9月酒店实现净利润将比2010年同期增加1250—1500万元。依照目前情况,酒店业务培育期低于预期,将进入盈利快速增长期。

  投资建议:

  玉龙雪山索道的恢复运营以及酒店业务的快速改善将有利于公司业绩增长。我们预计11-12年公司业绩分别为0.78元、0.97元,对应PE29.3倍、23.5倍,考虑到公司未来良好的成长性,维持“增持”评级。