事件：近日我们做了上海机电（600835）的研究报告。

　　点评：各种迹象表明，上海机电发展路线已经清晰，将通过一系列资产剥离、注入和业务投资，形成电梯、印包机械、液压元器件三大主营业务，培养1-2个符合产业发展方向的新兴业务，并以冷冻空调、汽车零部件、电动机和发电机等投资收益为重要补充。

　　上海机电今后一段时间的业务整合包括下述三个方面：

　　资产注入：涉及同业竞争的美国高斯国际，将在合适时机注入上市公司。

　　上海电气（601727）集团于2010年收购以卷筒胶印机著称的美国高斯国际，据悉收购价为9000万美元左右，远低于媒体曝光的15亿美元。收购之后，集团对美国高斯进行了一系列整合，关停部分盈利能力较差的分公司，只保留美国、法国、英国和荷兰四个基地。经过整合后，公司营业收入预计6亿美元左右，从2010年开始走出经济危机低谷开始盈利。

　　资产剥离：针对盈利能力差、不符合发展规划的资产。

　　盈利能力较差的焊接器材和人造板业务即将剥离，未来发展受限的金泰工程机械51%股权将出售给柳工（000528）。这些工作预计在今年下半年至明年初完成。

　　新业务投入：培养新兴产业，为长远发展打下基础。

　　在手资金超过70亿元，占总资产比例近50%。公司将利用该部分资金巩固优势产业，并投资新兴产业，结合智能装备制造、液压元器件的进口替代、公司现有业务的协同产业等，想象空间较大。

　　我们预计上海机电2011-2013年EPS（每股收益）分别为0.93元、1.21元、1.49元，对应复合增长36.4%。我们给予上海机电“强烈推荐”的投资评级，目标价20元/股。

　　机构来源：民生证券