昨日 (8月3日)，辽通化工(000059，收盘价12.18元)公布2011年半年报，同比增长111.01%的净利润也算是颇为亮丽。但就二季度单季来看，公司的净利润却环比出现了85.29%的下滑，经营情况似乎并不乐观。银河证券认为，受高油价影响，公司二季度石化业务业绩下滑较大。

　　二季度单季业绩大幅下滑

　　据辽通化工半年报显示，公司2011年上半年实现营业总收入179.75亿元，同比增长73.30%；归属于上市公司股东的净利润为4.68亿元，同比增长111.01%；每股收益0.39元。公司表示，营业收入同比大幅增加主要由于石化装置上半年基本满负荷生产，而上年同期石化则少生产1个月，乙烯少产2.5个月。营业利润增长主要是产品销售数量增加形成的，且丁二烯产品售价提高，也对营业利润增长产生很大影响。

　　虽然上半年辽通化工的业绩增速可圈可点，但若从二季度单季来看，却并不乐观。数据显示，公司2011年一季度实现净利润4.08亿元，而上半年公司实现的净利润是4.68亿元，如此来看，二季度公司的净利润仅为6000万元，较一季度环比下滑了85.29%。

　　此外，公司的毛利率在二季度也出现了明显下滑。首先与上年同期相比，上年同期公司的毛利率为19.31%，而本报告期内公司的毛利率为15.36%，较上年同比下滑了3.95个百分点；而与今年一季度相比，今年一季度的毛利率为17.69%，二季度较一季度毛利率环比下滑了2.33个百分点。

　　辽通化工解释道，由于石化产品的收入占主营收入90%，其中炼化产品由于原油价格上升导致产品成本上升，毛利率比去年降低了约4%，乙烯产品毛利率比去年下降60%，从而导致公司总毛利率的下降。

　　高油价影响石化业务

　　据了解，辽通化工目前的主业包括天然气制尿素以及炼油、乙烯业务。尿素业务在公司收入中占比不到10%，利润占比不到15%，因此尿素业务的盈利变化对公司整体业务影响不大。因此，公司二季度业绩的大幅下滑主要源于石化业务。今年上半年，公司常减压装置和乙烯装置有效运转天数均达到181天，运转率达到100%。公司共加工原油255.71万吨，生产柴油58.61万吨，聚乙烯15.59万吨，聚丙烯12.76万吨。上半年公司石化产品及精细化工产品的收入同比增速分别达到95.79%和90.80%。

　　银河证券认为，受高油价影响，公司二季度石化业务业绩下滑较大。进入二季度后，特别是5月、6月，公司炼油的原油用的是4月、5月份采购的高价原油，炼油出现较大幅度的亏损；另外一方面，5月份国际油价从最高的126美元下降到110美元左右(Brent油价)，油价下降导致国内石化产品价格出现较大幅度回调，使得公司石化业绩也出现较大幅度下降。公司二季度炼化业务整体总体毛利率只有10%，除去三费，基本不赚钱。

　　虽然辽通化工二季度业绩难看，但海通证券仍认为，由于公司对石化产品价差业绩弹性大，只要价差有所回升，那么公司业绩将可能有明显恢复。