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衍生解码:美债风暴打击股市 投资衍生品要审慎

发布时间:2011年08月08日 14:15 | 进入复兴论坛 | 来源:中国网络电视经济台


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    受到外围经济情况和股市打击,港股上周明显下跌,创20个月以来最大跌幅,看多产品获资金留意。美国主权信贷评级被下调到AA+,预期美国的长期国债利率将上升;市场预期环球股市会更加波动。

    文/“衍生解码”嘉宾主持陈雅羿

    我们今天很高兴,邀请了法国巴黎银行上市衍生产品部联席董事叶伟林先生,为大家介绍香港地区衍生产品市场的最新资讯。

    受到外围经济情况和股市打击,港股上周明显下跌。。据叶伟林分析,,根据香港《经济日报》报道,由於美国经济数据不理想,有经济学者预计,美国经济再度衰退的机会达5成,欧美股市在上周五下跌,其中美国道指当日更下挫500点以上。

    港股上周五曾下挫1,200点

    受到外围股市影响,亚太地区股市在上周五出现股灾,区内主要股市下挫约百分之2到百分之5.5左右,其中港股曾经下跌1,200点以上,虽然收市跌幅减少到938点,但在跌破21,000点的同时,也创了20个月以来的最大跌幅、以及去年9月以来的低位,大盘成交金额更上涨到1,247亿港元,港股市值单日蒸发9,030 亿港元。

    据叶伟林分析,从恒指的技术指标来看,恒指上周五单日下挫900多点,距离各条主要移动平均线水平拉远,但大盘经过明显下跌後,14天RSI相对强弱指数,已下跌到30的技术超卖水平以下。

    美国主权评级调低 注意股市风险

    但是,市场人士应该留意,评级机构标普上周五突然宣布,把美国的AAA主权信贷评级下调到AA+;根据香港《文汇报》在8月7日报道,美国保持了接近一个世纪的最高债务评级,这次历史性被调低,市场将会重新评估其信贷风险,预期美国的长期国债利率,将会上升50至75个基点,每年需要多支付1,000亿美元利息,另外,部分退休和货币市场基金的机构投资者,也可能会抛售美国国债,对金融市场带来冲击。

    由於美国主权评级下调的消息,是在欧美股市上周五收市後确定,它对环球股市产生的负面影响,暂时并没有反映,但相信今天的亚太区股市会有所反应,投资者应该密切注意港股今天的走势。

    恒指下跌 看多产品获资金留意

    据叶伟林介绍,上周港股明显波动,自从港股在上周二开始下跌,恒指认购证就重新录得资金流入,从上周二到上周四的3个交易日里,一共录得约7,400万港元流入,成为第二大资金流入的权证项目;相反,看空的恒指认沽证却连续3天有资金流出,有关金额约650万港元。至于在上周五的大跌市中,就认购及认沽证都有资金留意,分别有4000万港元及2200万港元流入。

    恒指牛熊证的资金流向,与权证非常接近。从上周二到上周四的3个交易日里,看多的恒指牛证也扭转资金流出的趋势,连续3天录得大量资金流入,总金额接近两亿港元,是最多资金流入的牛熊证项目;与恒指认沽证一样,恒指熊证也连续3天有资金流出,总金额约4,600万港元。至于在上周五的大跌市中,就有1.3亿港元流入恒指牛证及8100万港元流出恒指熊证。

    看空资金沽出熊证 锁定利润

    据叶伟林分析,以上资金流数据,说明了市场人士的短期部署,当恒指录得跌幅,之前已关注看空产品的投资者,可能会利用大市下跌的机会,选择沽出相关产品获利,以锁定部分资金;这种短线投资习惯,说明了相关资产下跌,但认沽证和熊证有资金流出的原因。

    相反,不少憧憬大盘有机会触底回升的资金,会利用这个机会关注看多产品,希望等待恒指上涨时获利,某程度上,这解释了为何港股自从上周二开始下跌时,其认购证和牛证都有资金流入的原因。

    选择牛熊证 留意收回水平

    美国被调低AAA主权信贷评级后,市场预期环球股市会更加波动。据叶伟林介绍,如果市场人士想利用牛熊证来追踪大市波幅,首先要注意的,就是它的强制收回风险,因为如果选择距离收回水平太接近的牛熊证,如果大盘的单日波幅较大,就可能在买入不久后就被强制收回。

    以上周五为例子,港股最多曾经下跌1,200多点,加上多只主要股份录得明显跌幅,当日就有142只牛证被强制收回,是历史上第二高的纪录,而且由于不少恒指牛证的收回水平,与行权水平只有约200点距离,当牛证被收回后,当大盘进一步下跌,就可能因为触及行权水平,令投资者失去所有本金。

    目前看多的投资者,应该留意收回风险,不要纯粹因为杠杆水平较高,就选择接近收回水平、但风险同时较高的牛证。

    长年期权证 提供防守性部署

    另一方面,如果投资者希望选择权证,来避免牛熊证的强制收回风险,也应该留意即使大盘回升,引伸波幅可能回调的风险。反而一些年期较长、距离行权水平较远的权证,实际杠杆虽然较低,但风险也相对较低。

    最后,市场人士也应该衡量自己能承受的风险,小心控制投入的本金,并在看错市场方向时,及时「止亏」离场。

     

责任编辑:刘岩

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