“请放慢你飞奔的脚步。”这句话不仅适用于高铁，现在也适用于IPO项目了。在经历了IPO发布的高峰之后，近期发审委悄悄减缓了IPO审核的速度，从原来的一个星期审核十几家，到最近的每星期一家，现在排队等上会的公司比之前明显减少了。

　　为何IPO会放下急促的步伐？有从事投行业务的人士认为，IPO放缓只是因为筹划上市的公司正忙于补充上半年的业绩材料。但事实当真如此？市场人士认为，正是因为前期中国水利等大盘股顺利过会，监管层担忧融资压力增加，才令IPO审核速度放缓。

　　为洪水猛兽让路

　　以前一个星期审核十几家公司，现在一个星期才审核一家。最近，《投资快报》记者长期跟踪IPO审核后发现，证监会发审委确实悄悄减缓了IPO项目的审核速度。

　　事情源于前期两只洪水猛兽的到来。其中，中国水利水电建设股份有限公司(下称“中国水利”)被指是这次IPO减速的最大“元凶”。7月底，被誉为今年最大IPO的中国水利顺利过会，据悉，中国水利本次拟发行不超过35亿股，发行后总股本不超过101亿股，并准备募资173亿元，拟于上交所上市。公司的主营业务包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁、房地产开发等。事实上，创业板、中小板个股的股本与中国水利相比起来，简直就是小巫见大巫。根据行内人士的观察，部分中小板个股的流通股本也不过几千万股而已。

　　一波未平一波又起，紧随着中国水利之后，又是一洪水猛兽又来冲击市场。就在中国水利过会后不久，长城汽车也通过了发审委的审核，资料显示，长城汽车募资额度也高达30多亿元，抵得上至少3家创业板公司。

　　这两只猛兽的来临，让IPO明显放缓，连续两周时间，证监会发审委平均一个星期只审核了一家公司。

　　不仅审核速度有所放缓，事实上，今年以来IPO项目的通过率也比去年略微降低。根据wind资讯的统计，2010年证监会发审委合计审核了418家公司的首发申请，有345家公司获得通过，通过率接近83%。但截至8月8日，发审委今年总共审核了216家公司的首发申请，获得通过的只有168家，通过率为78%。

　　其中，IPO项目被否决的时间集中在今年的4、5月份。统计显示，4月份上会的公司一共有42家，在这期间就有9家公司被否，未通过率高达21.43%。特别指出的是，在4月20日、22日和25日这三次审核会议期间，发审委只审核了10家公司，但已经有7家被拒之门外，未通过率高达70%。其中，在4月25日的会议中，发审委审核了4家公司，3家被否，有投资者戏谑道，当天是IPO的“黑色星期一”。

　　“只是在补充材料”？

　　就IPO项目审核减缓的原因，记者电话采访了广发证券投行业务管理总部副总经理何宽华。

　　“近期发审委审核家数减少，主要是因为7、8月份公司也在补充上半年业绩的内容，需要上报的材料多、工作量大，审批也需要走流程。因此，每年7、8月份都是IPO项目发布较少的时期。”

　　但这一说法似乎未具有说服力。记者查阅了去年审委审核的情况，去年7月发审委共审核了25家公司的首发申请，去年8月份审核了27家，去年9月份也审核了27家。从审核数目上来看，并没有出现7、8月份是IPO审核低潮的现象。

　　另外，何宽华认为，扩容不应该是作为股市下跌的因素，“银行股一千多亿股本的融资，市场依旧平稳过渡，现在像中国水利这种100多亿融资的也不算是大盘了。”按照何宽华的说法，现在的融资额度，还不足以构成对市场的严重冲击。“至于新股上市首日破发，这只是市场行为、投资者的选择，是市场成熟的表现。”

　　无独有偶，就在审核项目在急剧减少的时候，发审委也抬高了公司借壳上市的门槛，并与IPO项目的标准趋同。

　　本月初，证监会发布了《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》，根据新修订的办法，监管层对借壳上市确定了更高的门槛，并与首次公开发行的标准接近。另外，新修订的办法也对公司资产重组提出了更高的要求，明确上市公司为促进行业或者产业整合，增强与现有主营业务的协同效应，在其控制权不发生变更的情况下，可以向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象发行股份购买资产。

　　当记者问及监管层会不会因为市场环境太差而“出手”时，何宽华认为，这种行政调控并没有一个硬性的标准，“但现在投资者的接受程度有所扩大，扩容对市场的冲击只是很小一部分因素。”