研究员：闵丹

　　投资要点：

　　净利润同比增长49.84%。公司今年上半年实现营业收入18.47亿元，同比增长15.65%，实现归属于公司股东净利润1.27亿元，同比增长49.84%，对应每股收益0.15元。其中，第二季度实现净利润8308万元，较去年同期增长67.6%，环比增长90.33%，盈利能力大幅提升。

　　产量增加与产品结构调整是公司业绩增长主要原因。公司业务主要涉及传统业务、非经带材和磁性材料，传统业务包含焊接材料，金刚石工具，高速工具钢以及粉末冶金材料，是公司收入和利润的主要来源。

　　2011年，公司焊接药芯、高速工具钢和非晶带材产品均有望实现接近甚至超过100%增长，达到5.5万吨、2.8万吨和1.5万吨；磁性材料产量有望增长40%，达到1800吨。另外，公司进一步强化主营业务，调整产品结构，扩大高端市场占有率，提高高附加值产品销售比例，从而提高公司产品的平均毛利率水平。

　　定位新材料，提升公司想象空间。公司战略规划力争打造“全球领先的先进金属材料及制品的供应商及解决方案的提供者”，做强传统业务，同时围绕国家战略性新兴产业规划，重点发展包括非晶、纳米晶带材及制品、LED 产业配套材料等在内的能源用先进材料业务。由此可见，公司力求继续做强传统业务，积极瞄准战略性新兴产业，定位新材料，提升了公司想象空间。

　　盈利预测与投资评级

　　我们预测公司2011-2013年EPS 为0.34元、0.45元和0.60元，对应动态PE 分别为54倍、41倍和31倍。公司凭借其突出的研发优势，无愧为中国新材料的龙头企业，估值较行业平均水平可给予一定溢价空间，维持“买入”评级。