投资要点

　　公司上半年实现营收14.75亿元，同比增长215.45%。实现营业利润2.40亿元，同比增长945.70%。实现净利润1.85亿元，同比增长1114.18%；对应EPS为0.26元。2季度实现营收8.49亿元，同比增长194.05%，环比增长35.80%；实现净利润1.03亿元，同比增长279.95%，环比增长25.28%。综合毛利率为20.59%，同比下降2.16pt，环比下降10.41pt。上半年期间费用率同比下降2.30个百分点。其中，销售费用率、管理费用率分别同比下降0.51、0.46个百分点。随着新项目规模优势的逐步扩大以及定向增发的推进，未来期间费用率有望进一步优化。太阳能材料收入7.56亿元，同比增长671.35%，毛利率同比上升3.48个百分点至28.56%。二期项目及二期扩能项目均按计划快步实施，目前产能已达到600MW，下半年将陆续释放，设备改造正在进行中。半导体材料收入4.49亿元，同比增长104.10%，毛利率同比上升2.61个百分点至29.59%。重点推动“IGBT及光电子器件用区熔单晶硅材料的研发和产业化项目”、8英寸区熔单晶和抛光片等研发项目，稳固了区熔单晶硅材料产业排名全球第3的战略地位。

　　半导体器件情况仍未及理想状态。中期收入1.50亿元，同比增长3.73%，毛利率同比上升1.73个百分点至-4.00%。公司将重点推动大功率IGBT芯片、保护电路用的TVS系列产品等研发项目。 l 我们预期年末光伏材料产能将达到1GW，产能效率持续提升将强化公司光伏产业地位。

　　盈利预测

　　我们预期公司2011-2013年销售收入分别为31.55亿、59.29亿、98.42亿；净利润分别为4.49亿元、9.72亿、17.21亿元；对应EPS分别为0.93元、2.01元、3.57元。