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衍生解码:市场大幅波动 选择权证宜谨慎

发布时间:2011年08月11日 13:28 | 进入复兴论坛 | 来源:中国网络电视经济台


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    环球股市从上周开始连日下挫,美国债务危机成为市场焦点。衍生市场的资金流方面,看多产品就录得明显资金流入。从上周至今,多只牛证被强制收回,截至本周二,市场上的牛熊证只剩下10只。市场录得资金流入看多产品,短期等待恒指反弹。

    文/“衍生解码”嘉宾主持陈雅羿

    我们今天专访了麦格理资本证券股份有限公司衍生工具部联席董事林泓昕(微博)先生,以及麦格理基金管理(香港)有限公司高级副总裁刘赛枝小姐,大家介绍香港地区衍生品市场的最新资讯。

    周三中午开市后出现了特殊情况,对于权证与牛熊证市场带来相关影响。香港交易所网站出现故障,多家上市公司的股份停牌。林泓昕分析,停牌时很多权证及牛熊证亦停牌,一些标的物如汇丰控股(00005.HK)和香港交易所(00388.HK)也包括在内,投资者应注意风险。

  美国债务危机 触发欧美和亚太区股市大跌

    据刘赛枝介绍,受到美国被标普调低主权信贷评级,以及欧洲债务危机打击,环球股市从上周开始连日下挫,港股也受到重大影响。虽然欧洲央行本周开始买进意大利和西班牙国债,以纾缓市场的负面情绪,但由于美国债务危机成为市场另一个焦点,触发欧美和亚太区股市大幅下跌。根据香港《都市日报》8月10日报道,截止本周二,港股已连续6个交易日下挫,下跌幅度高达3,300多点,其中本周二更曾经出现约1,600点以上的惊人跌势,最终跌1,159点,退守19,300点水平。

     

    资料来源:麦格理资本证券股份有限公司提供(截至2011年8月8日)

    凡提述过往表现,过往表现非未来表现的指标

    据林泓昕介绍,自从港股在上周二开始明显下跌,看多产品就录得明显资金流入。我们先看牛熊证吧,从上周二到本周一,恒指牛证已连续5天有资金关注,流入的资金高达4.1亿港元;相反,恒指熊证在这5天之内,都录得资金流出,有关金额约1.5亿港元。

    但刘赛枝表示,但是,根据市场数据,由于恒指从 8月1日的22,600点的水平,一直下跌到8月9日最低的18,800点附近,

    而林泓昕表示,收回水平在这个范围之内的恒指牛证,已经从上周至今被强制收回,截至本周二,市场上的牛熊证只剩下10只,其中收回水平最高的牛证是在18,750点,与恒指本周二的收市水平,只有约600点距离,风险不低。由于从上周至今,港股多次出现开市裂口下跌的情况,不少牛证一开市就被强制收回,对于设有收回机制的牛熊证而言风险上升,相对来说,权证则可避免被强制收回的风险。

    资料来源:麦格理资本证券股份有限公司提供(截至2011年8月9日)

    凡提述过往表现,过往表现非未来表现的指标

    另外权证的资金流也非常接近。从上周二开始,恒指认购证就连续5个交易日有资金流入,总金额约1.4亿港元;但是,恒指认沽证也同时录得资金流入,主要是恒指上周五下跌900多点当日,有2,100万港元选择关注认沽证所致。而周二急跌时,也有1892万港元资金流入认沽证,另外看多的认购证有更多资金抄底。

    刘赛枝表示,恒指在连日下跌的同时,不停有资金流入看多的牛证和认购证,有关数据反映不少市场参与者,或选择利用看多产品,短期等待恒指反弹的机会来达到潜在的正回报。

  引伸波幅持续回升 正面带动权证价格

    据刘赛枝介绍,由于无论是大盘和个别股份,最近的波幅也明显扩大,市场见引伸波幅持续回升,在其他因素不变的情况下,对权证价格有机会带来正面影响。好像星期二,因引伸波幅上升,虽然市场大跌,一些看多的认购证也反常态,录得有微升。

    资料来源:彭博资讯及麦格理资本证券股份有限公司提供(截至2011年8月10日)

    凡提述过往表现,过往表现非未来表现的指标

  投资权证 留意引伸波幅比例

    但林泓昕表示,既然权证价格与引伸波幅成正比,如果将来大盘的波动性减少,引伸波幅回复稳定,同样道理,权证的价格就可能受到负面影响,大家也要考虑这个因素,避免选择引伸波幅较高的权证。

    刘赛枝介绍,由于大盘最近的单日波幅高达1,000点,市场变数和波动性增加,大家应作出适当的风险管理。

  贴价、价内权证 均具防守性

    林泓昕表示,在很多情况下,实际杆是选择权证的主要因素之一,但有关权证可能属于价外,而且其行权水平与相关资产水平,可能存在一段距离,当遇上大幅下跌的情况,价外权证更可能会变成深入价外,对权证价格带来负面影响;但是,如果市况波动,相对比较保守的产品,如贴价和价内权证,这些权证的杆水平可能较低,如果遇上大市逆转的情况,其下跌幅度相对也会较小,防守性也会较大。

    数据截至2011年8月10日, 资料仅供参考之用。

    免责声明

    本文之资料由香港麦格理资本证券股份有限公司(“MCSL”)及麦格理基金管理(香港)有限公司(“MFMHKL”)提供。麦格理银行有限公司 (ABN 46 008 583 542)在中华人民共和国(包括香港特别行政区)无经营证券及/或银行业务,亦不是国内注册的证券商及/或银行。MCSL及MFMHKL在中华人民共和国(香港特别行政区例外)(“中国”或者“国内”)无经营证券及/或银行业务,亦不是国内注册的证券商及/或银行。此文提供之任何资料只提供资料之用途,不构成提出销售、徵求购买、建议或推荐你参与或完成任何交易。证券之价格可升可跌,在某些情况下,投资者可能会损失全部或部分投资。另证券过往表现非未来表现的指标。

    谨请注意,牛熊证设有强制收回机制,因此有可能提早终止,在此情况下(i)N类牛熊证投资者会损失于牛熊证的全部投资;而(ii)R类牛熊证之剩余价值则可能零。

    权证及结构性品可以是高风险的投资工具,可能于到期时变得毫无价值,因其价格可随市况波动,故投资者要冒上权证于到期时变得毫无价值的风险,结果令你损失全部或部分投资额。在决定投资前,阁下应自行评估个中风险及阅读有关品的全部详情及条款,如有需要,你应徵询你的独立、合资格的法律、财务或其他专业顾问,以确保所作的任何决定,能符合你的个人或财务状况。

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责任编辑:任威风

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