市场走势及评论

　　恒指昨日承接外围升势，裂口高开436点，其后升幅进一步扩大，收市报20,260点，升640点；国指收报10,944点，升491点；成交额减少至710亿港元。财险（2328.HK）上半年纯利升97%至52.88亿人民币，高于市场预期的43亿人民币，刺激股价升10.4%。招金（1818.HK）上半年纯利升28%至7.2亿人民币，但毛利率下跌8.9个百分点至52.3%，拖累股价跌1.9%。

　　技术上，恒指成功突破20,100点阻力，确立反弹势头，料短线进一步上试10天线约20,630点；国指同样呈阳烛高收，料短线将可上试10天线约11,160点。

　　内地传媒报道，监管机构对地方政府融资平台贷款的清理有进展，确认现金流达到全覆盖的平台贷款将转为公司类贷款，涉及金额达2.8亿人民币，占全部平台贷款近三成。由于银监会要求银行对地方融资平台计提的风险权重远高于一般公司类贷款，若消息属实，将有助提高银行资本充足比率，减低集资需要。市场最不喜欢不明朗因素，随着地方政府债问题明朗化，内银股的估值有望从极低残的水平﹝6倍至8倍预测市盈率﹞逐步回升。

　　资本充足的大型银行可看高一线，如工行（1398.HK）、农行（1288.HK）及建行（939.HK）（详情请参阅8月10日刊出的策略撮要）。

　　水泥股昨日全线上扬，华润水泥（1313.HK）上半年纯利急升2.4倍至20.45亿港元，占市场全年纯利预测约53%，刺激股价急升8.6%。另外，早前有传闻指，中央将缩减明年保障房施工规模，由原定的1,000万套减少至800万套，并拖累板块股份受压；不过，星期日再有媒体引述住房和城乡建设部指，有关说法并无根据，而明年的计划任务正在研究中。

　　我们认为投资者对以上传闻无需过敏，预料中央在“十二五”规划期间，兴建3,600套保障房的目标将维持不变，尽管分阶段落实措施有些微调整，亦对整体行业影响不会太大。长远继续受惠于行业整合，在中央淘汰落后产能行业名单中，水泥产业占最大多数，以企业数目计达782家，占整体的35%。随着水泥业供求关进一步改善，领导者将可继续从整合中得益、扩大市占率及提升利润空间。

　　另外，安徽海螺（914.HK）收市后公布业绩，上半年纯利劲升2.3倍至59.8亿人民币，高于市场预期的55亿人民币，期内毛利率大升17.4个百分点至42.8%。根据彭博综合预测，今年市盈率为12倍，远低于长期平均21倍，未来三年盈利复合增长达40%。技术上，该股已于长期上升轨水平喘定。

　　资料来源：新鸿基金融集团旗下新鸿基证券有限公司

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