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申银万国:关注成交能否持续放大

发布时间:2011年08月25日 19:32 | 进入复兴论坛 | 来源:申银万国


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盘中特征:

  周四沪深股市早盘震荡整理后单边上扬。上证指数收盘2615.26点,上涨74.17点,涨幅2.92%,成交1045.7亿元;深成指收盘11598.93点,上涨359.98点,涨幅3.20%,成交854.6亿元。两市成交量较周三放大432.3亿元。行业方面,申万一级行业指数全线上涨,其中金融服务、采掘、房地产和钢铁等权重板块领涨,餐饮旅游表现较弱。个股方面,两市有2000只个股上涨,信达地产、云海金属等18只个股涨停,个股最大跌幅5.16%。

  后市研判:

  周四股市强劲反弹,明显放量,金融等权重板块领涨,人气回升。2650点附近有阻力,关注成交能否持续放大。

  预期大幅下调风险已经释放,市场底部不必过分悲观。首先,我们在今年一直持相对谨慎观点的逻辑在于,一方面我们认为经济增速明显回落是大概率事件,但市场预期却较高,存在从宏观到微观的预期大幅下调风险,市场会从担忧紧缩/通胀到担忧增长;另一方面,不论国内还是全球,流动性整体呈收紧之势。我们的预期在市场运行的趋势和节奏中得到验证,目前来看,这一逻辑的两个方面依然没有根本改变,导致市场弱势的大背景并未扭转。不过,一方面,市场对宏观经济和微观盈利的预期已经下降,在多次暴跌股指屡下台阶中风险有一定程度的释放;另一方面,从国内国际来看,整体流动性进一步趋紧的空间已经不大,经济形势也可能会倒逼政策出现一定趋缓。

  阶段性反弹动力来自市场预期的改善和流动性的回升。1)我们之前多次提到预期恶化的风险已经得到较大程度的释放,市场担忧的因素主要包括通胀居高不下,紧缩政策不放松;地方融资平台贷款风险;二三线楼市限购;投资增速放缓;企业盈利不及预期;美债欧债危机等等,目前来看预期向上改善的空间大于预期下调的空间,当然预期的转好需要时间和事件性因素的持续催化。2)货币市场利率有所回落,如果准备金率继续维持而不上调,有利于资金面的进一步改善,另外执行新规后近期新股发行明显减缓,而热传的中国版“401K”计划、可能出台的RQFII细则将直接利好股市资金面。

  重点关注量能,2650点有阻力。1)前期超跌反弹遇阻回落的主要制约是量能不济,周四成交量明显放大,特别是午后量价配合较为理想,但大盘蓝筹股的启动对量能消耗较大,反弹持续的前提是成交量持续放大,特别是关注是否有增量资金入场。2)上证指数最近高点是2636点,30日均线在2653点,前期跳空缺口在2644-2675点,因此在2650点附近阻力较大。3)真正企稳仍有待确认,弱势之中向下风险大于向上风险,因此尽管我们认为目前已在底部,向下不悲观,可适当积极一点,但仍不到全面做多时机,仍然需要控制仓位。

  操作策略:

  控制仓位,轻仓参与。

  (主持人:李筱璇A0230210070004)