从盈利来看，混凝土外加剂已取代建设综合技术服务，成为公司的主要利润来源。由于公司资金杠杆效应、持续开拓区域市场、募投项目以及去年收购的重庆、贵州公司在今年上半年产能迅速扩大，公司混凝土减水剂产销量大幅增长，盈利能力也明显高于去年同期，从而带来利润的大幅提升；上半年厦门市商品混凝土价格明显回升，公司商混业务的盈利水平同样得到改善，销售毛利率较去年同期增长12.4个百分点；相较其他两项业务，以工程检测为主的建设综合技术服务业务盈利能力下滑近10个百分点，主要是由于在加大跨区域发展的步伐的同时，相应的市场开拓费用、人力资源成本、差旅费，以及运输费用等增加，引起营业成本、期间费用都大幅上涨。

　　注释：这里我们需要指出一点中报里提到的混凝土外加剂毛利率为18%并没有考虑到内部抵消，事实上，如果将内部交易抵消，公司混凝土外加剂业务上半年毛利率约为24%，而去年该业务内部抵销后约为20%，增长约4个百分点（产品结构的提升）。07-09年，公司混凝土外加剂业务的毛利率分别为15%、20%和27%（09年较高主要是当年成本大幅降低），今年2季度原材料出现较大幅度下滑有利于下半年的减水剂盈利。

　　分地区来看，随着公司跨区域战略的实行，已经形成以华东、西南为核心，并逐步发展其他地区的模式。今年上半年，随着公司减水剂业务在贵州、重庆的收购发展，西南地区营收实现了500%的超高增长。受益市场拓展和需求的景气，公司在华东区域依然保持了50%以上的高增长。

　　期间费用率基本持平。报告期内，由于业务拓展力度加大，特别是混凝土外加剂的“跨区域”拓展，销售人员的增加和供货距离的变化使相关费用大幅上涨，销售费用比去年同期提高约2个百分点，不过由于管理费用率和财务费用率的改善，公司整体费用率水平与去年基本持平。

　　研究报告下载：建研集团：业务拓展力度加大 “跨区域”拓

　　(长江证券)